20241223-铜冠金源期货-宏观周报_12月FOMC鹰派降息_国内经济动能环比走弱_14页_1mb

宏观周报总结

核心观点

2024年12月，美联储结束连续降息周期，海外经济稳健增长，国内经济动能环比走弱。报告指出，美国11月零售超预期、PCE通胀数据降温，国内11月社会消费品零售总额不及预期。

海外宏观

美联储降息周期调整

• 12月FOMC宣布降息25个基点，联邦基金利率至4.25%-4.50%区间。
• 点阵图显示未来降息次数和幅度存在高度分歧，美联储2025年预期降息次数缩窄至50BP。
• 经济预测摘要（SEP）上调GDP预期，下调失业率上限，上调PCE通胀预期。

美国经济数据

• 11月美国PCE同比2%，环比0.1%，核心PCE同比2.8%，环比0.1%。
• 汽车消费拉动零售超预期增长，环比增长7%，同比3.8%。
• 商品和服务业价格持续降温，住房价格环比显著下滑，劳动力市场趋于活跃。

国内宏观

11月经济数据

• 社会消费品零售总额同比3.0%，不及预期。双十一消费预售透支，同时“以旧换新”政策对家电、汽车消费形成利好。
• 工业增加值同比增长5.4%，其中金属制造、汽车制造等行业表现活跃。
• 固定资产投资同比增长3.3%，制造业投资表现强劲，房地产投资降幅继续小幅收窄，商品房销售面积同比3.3%，二手房成交价格有所回升。

经济趋势风险

• 较低的民间投资比重显示民营经济信心不足。
• 地产市场回暖依赖持续性有待观察。

风险因素

• 全球地缘政治冲突加剧；
• 中国政策效果不及预期；
• 美联储降息延迟或不稳定；
• 海外市场波动剧烈。

大类资产表现概述

• 权益、债券市场在12月出现波动，大宗商品价格随政策环境变化调整，外汇市场震荡。

重要数据回顾与展望

• 本周需关注中国工业企业的利润数据等重要指标。

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