20250126-国盛证券-策略周报_海内外因素共同助力A股企稳_15页_883kb

证券研究报告分析与总结

本周A股指数多数上涨，创业板指和中证1000领涨。需求端变化显著，科技TMT、中游制造、小盘股表现优于大盘股。风格上，中市盈率和微利股表现突出，通信、计算机、电子等AI相关行业领涨。

主要因素分析

1. 政策环境：国内方面，证监会等部门推动“长钱入市”，公募基金和险资明确增量资金要求，利好市场预期。宏观政策方面，特朗普对政府支出和联储降息保持积极态度，并表态愿意不对华加征关税，支持中美关系改善；同时，其大力推进的“星际之门”项目，计划通过5000亿美元投资建设AI基础设施，提振科技板块。
2. 市场情绪：本周市场情绪有所修复。股权风险溢价仍处于较高水平，但情绪指标显示个股创新高、站上均线及赚钱效应均改善，增量资金虽净流出但仍保持节奏。
3. 全球联动：全球权益市场多数上涨，日欧股市表现较好。AI基础设施项目进一步推升美股科技股。中国同步参与全球科技竞争，叠加“长钱入市”政策，构成跨市场共振。

行业与表现动态

1. AI产业映射：通信、计算机、电子等AI方向涨幅居前，受政策支持与技术突破双重驱动。
2. 大类资产情况：原油价格受减产预期影响下跌，商品整体涨跌互现。人民币汇率升幅加大与美元指数回落相呼应。
3. 外部风险：“长钱入市”政策落地稳定市场流动性，但面临的地缘扰动、经济衰退、政策大幅调整及关税加征等仍构成不确定性。

策略建议
当前A股进入震荡盘整阶段，建议围绕“趋势—周期—位置”展开配置，重点选择：

• 趋势领域：自主可控（国产替代）、红利资产（政策支撑个股）、AI相关题材。
• 周期领域：电力设备、军工、信创等具备政策延续性的板块。
• 风险控制：警惕国际摩擦（尤其是关税）、经济数据不及预期及地缘风险，合理管理权益仓位。

风险提示

1. 地缘政治恶化可能抑制全球化资本流动，拖累全球经济和资本市场；
2. 经济衰退影响企业盈利，对投资者信心形成打击；
3. 若出现超预期政策调整，则可能引发市场超调及方向变动。