20220306-东证期货-股指期货周度报告_志存高远_2022年目标已定_14页

2022年市场分析总结

核心内容

2022年3月6日发布的市场分析报告，聚焦于俄乌战争对中国资本市场的影响，以及中国两会后政府对经济增长的政策导向。报告指出，尽管面临外部环境的不确定性，中国仍展现出稳增长的决心与能力。

主要观点

1. 一周市场行情概述

• 宏观基本面：俄乌战争升级和中国两会召开是本周市场的主要影响因素。中国政府设定2022年GDP增速目标为5.5%，略低于各省加权平均目标6%。
• 宽基指数表现：本周宽基指数普遍收跌，上证50和中证500跌幅较小。
• 一级行业表现：煤炭行业涨幅显著（10.25%），而电力设备、军工、电子等前期上涨的行业出现回调。
• 市场风格变化：价值股优于成长股，市值风格偏向小盘股。
• 股指期货基差：IH、IF、IC三大股指期货基差均扩大，反映市场对现货的看涨预期。

2. 指数估值与盈利预测

• 估值水平：各宽基指数的PETTM和PB均有所下降，但部分行业如煤炭表现突出。
• 股权风险溢价（ERP）：沪深300的ERP在历史中值附近，中证500的ERP从高位回落。
• 盈利预期：沪深300的2021年预期盈利增速为21.02%，2022年预期增速下调至15.14%；中证500的2021年预期盈利增速为41.21%，2022年预期增速下调至6.57%。

3. 流动性与资金流向

• 利率与汇率：10年期国债收益率小幅上行，利差收缩。美元指数小幅上行，人民币汇率走强。
• 北向资金：本周北向资金累计净流入42.74亿元，但净值略有下降。
• ETF资金流动：跟踪沪深300的ETF份额减少1.6亿份，中证500的ETF份额减少3.6亿份，显示市场对小盘股偏好。

4. 国内宏观高频数据

• 供给端：唐山钢厂高炉开工率回升至47%，焦化企业开工率回升至春节前高点，粗钢日均产量提升至269吨/天，轮胎开工率回升至57%，显示供给端边际改善。
• 消费端：商品房成交面积边际回暖，但土地成交同比转弱，乘用车零售批发销量同比转弱，显示消费端恢复缓慢。
• 通胀观察：上游生产资料价格走弱，食用农产品价格持续下降，显示通胀压力有所缓解。

关键信息

• 国际局势：俄乌战争持续，能源与粮食短缺问题加剧，全球通胀压力上升。
• 政策导向：中国政府强调稳增长，财政支出扩大，中央对地方转移支付增加，民生与消费领域得到更多支持。
• 市场预期：经济悲观预期释放完毕，股指有望在边际向好的基本面支撑下震荡中枢上移。
• 风险提示：稳增长不及预期、俄乌战争升级、美国加息等外部因素可能对市场产生不利影响。

风险提示

• 稳增长不及预期：若政策效果不佳，可能影响市场信心。
• 俄乌战争升级：可能进一步加剧能源与粮食短缺，推高全球通胀。
• 美国加息：可能对资本流动和汇率产生影响，增加市场波动。

图表目录

• 图表1：本周宽基指数全线收跌
• 图表2：本周煤炭行业涨幅最大，前期普涨的成长板块发生明显回调
• 图表3：本周价值大幅跑赢成长，市值风格偏向小盘
• 图表4：本周IH基差扩大，现值7.22
• 图表5：本周IF基差转正，现值2.97
• 图表6：本周IC基差转正，现值13.17
• 图表7：宽基指数估值概览
• 图表8：一级行业估值概览
• 图表9：沪深300的ERP在历史中值附近徘徊
• 图表10：中证500的ERP从历史高位回落
• 图表11：沪深300 2021E 预期盈利增速调高
• 图表12：中证500 2021E 预期盈利增速调低
• 图表13：本周10Y上行，1Y上行，利差收缩
• 图表14：本周美元指数小幅上行，人民币汇率走强
• 图表15：本周北向资金累计净流入42.74亿元，北向净值减少0.0355%
• 图表16：本周跟踪沪深300的ETF份额减少1.6亿份
• 图表17：本周追踪中证500的ETF份额减少3.6亿份
• 图表18：唐山钢厂高炉开工率回升至47%
• 图表19：焦化企业开工率回升至春节前高点水平
• 图表20：粗钢日均产量提升至269吨/天
• 图表21：轮胎开工率迅速回升至57%
• 图表22：商品房成交面积边际回暖
• 图表23：土地成交同比转弱
• 图表24：乘用车零售批发销量同比转弱
• 图表25：原油价格本周创新高
• 图表26：生产资料价格边际走弱
• 图表27：农产品价格持续下降

分析师信息

• 分析师：王培丞，高级分析师（股指）
• 从业资格号：F03093911
• 投资咨询号：Z0017305
• 联系方式：8621-63325888，peicheng.wang@orientfutures.com

东证期货简介

• 公司背景：上海东证期货有限公司成立于2008年，是东方证券全资子公司。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 经营网络：总部位于上海，设有33家营业部和134个证券IB分支网点。
• 公司宗旨：稳健经营、创新发展，打造以衍生品风险管理为核心的综合财富管理平台。

分析师承诺

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