20220212-国信证券-智飞生物-300122.SZ-重大事件快评_员工持股计划公布_长期发展信心充足_6页_554kb

智飞生物（300122）证券研究报告总结

核心内容

智飞生物（300122）于2022年2月12日公布其第三次员工持股计划，旨在进一步激励员工，增强公司长期发展信心。该计划惠及员工人数最多，募集资金规模最大，计划总人数不超过2000人，董监高共14人，募集资金总额不超过16亿元。

主要观点

员工持股计划

• 本次员工持股计划是公司上市以来的第三次，参与人数和资金规模均创历史新高。
• 计划拟通过二级市场购买股票，预计可购买约3029.73万股，占公司股本总额约1.89%。
• 与前两次持股计划相比，本次计划覆盖范围更广，融资比例不超过1:1，管理机构产品规模上限为32亿元。

研发管线进展

• 公司目前拥有26个在研项目，覆盖结核、狂犬病、呼吸道病毒、肺炎、肠道疾病和脑膜炎等多个领域。
• 自主产品EC诊断试剂和母牛分枝杆菌已获批，结核病板块即将迎来收获期。
• AC-Hib冻干三联苗准备报产，人二倍体狂苗（MRC-5细胞）已获得Ⅲ期临床总结报告，其他疫苗如四价流感疫苗、15价肺炎球菌结合疫苗等正在进行Ⅲ期临床试验。
• 新冠重组蛋白疫苗ZF2001在多中心Ⅲ期临床试验中表现优异，对Alpha和Delta变异株的保护效力分别为92.93%和77.54%，安全性良好，正在推进WHO EUL等国际认证，有望拓展海外市场。

投资建议

• 公司代理默沙东HPV和五价轮状病毒疫苗快速放量，自主产品和研发管线有序推进。
• 预计公司2021-2023年每股收益（EPS）分别为6.37元、7.00元和6.44元，对应PE分别为19x、17x和19x。
• 投资评级为“买入”，表明公司未来业绩有较大增长潜力。

关键信息

员工持股计划对比

可比公司估值表

财务预测与估值

风险提示

• 研发失败或进度低于预期。
• 盈利预测和假设条件估计不准确。
• 公司或关联机构可能持有相关证券头寸并进行交易。

结论

智飞生物的员工持股计划体现了公司对长期发展的信心，覆盖范围广、资金规模大，有助于提升员工积极性。同时，公司研发管线进展顺利，重点布局结核病板块，新冠疫苗表现优异，有望开拓海外市场。财务预测显示公司盈利增长显著，估值合理，因此维持“买入”评级。