20210303-中诚信国际-金融债月报_银保监会进一步规范互联网存款业务_金融债发行规模环比降低_11页_430kb

金融债月报总结（2021年2月）

核心内容

2021年2月金融债市场整体表现呈现出发行规模下降、利率普遍上行、交易量小幅波动等特点。同时，银保监会进一步加强对互联网贷款业务的监管，影响了金融债市场的整体环境和发行节奏。

主要观点

• 监管加强：银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，细化审慎监管要求，统一监管标准，明确出资比例、集中度风险管理和限额管理等三项量化标准，旨在加强风险控制，引导商业银行审慎合作，避免过度依赖单一合作机构。
• 市场动态：金融债发行规模环比下降，全市场共发行40支金融债券，总规模为918.10亿元，较上期减少2041.10亿元。同时，证券公司、商业银行和其他金融机构的发债规模均有所下降。
• 发行利率：2月金融债发行利率普遍上行，特别是商业银行次级债和证券公司债，AAA级和AA+级债券利率上升，而部分低等级债券利率则略有下降。
• 同业存单：银行间市场同业存单发行规模为19564.8亿元，较上期下降。发行期限向短期集中，AAA级主体发行占比提升，低等级主体占比下降。发行利率全面上行，尤其是中长期存单。
• 交易情况：金融债成交金额为5933.18亿元，环比下降，但日均交易规模上升。同业存单成交量继续下降，日均交易规模也有所降低，国有商业银行占比下降。

关键信息

1. 市场动态

• 监管政策：
  • 2021年2月20日，银保监会发布《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》，对互联网贷款业务提出更严格的监管要求。
  • 出资比例：单笔贷款中合作方出资比例不得低于30%。
  • 集中度管理：与单一合作方发放的本行贷款余额不得超过一级资本净额的25%。
  • 限额管理：与全部合作机构共同出资发放的互联网贷款余额不得超过全部贷款余额的50%。
  • 过渡期安排：对存量业务和增量业务实行“新老划断”，避免市场冲击。

2. 发行情况

• 发行规模：
  • 2月金融债共发行40支，总规模918.10亿元，环比减少2041.10亿元。
  • 商业银行、证券公司和其他金融机构的发债规模均有所下降。
• 发行期限：
  • 1年及以下期限和1年以上至3年期限金融债发行占总发行量的九成以上。
  • 3年以上至5年和5年以上期限债券发行占比显著下降。
• 发行利率：
  • 商业银行发行的3年期AAA级债券利率为3.54%。
  • 商业银行次级债中，10年期AA+和AA级债券利率均为4.80%。
  • 证券公司短融和债的利率普遍上行，其中AAA级债券利率上行幅度较大。
  • 其他金融机构中，金融租赁公司发行3年期AAA级债券利率为3.65%，较上期下降4bp。

3. 交易情况

• 金融债交易：
  • 成交金额合计5933.18亿元，环比下降312.27亿元，但日均交易规模有所上升。
  • 成交券种结构变化不大，除商业银行次级债券成交量小幅下降外，其他券种成交量占比变化均不超过3个百分点。
• 同业存单交易：
  • 成交规模为23724.12亿元，环比下降7917.08亿元，日均交易规模也有所降低。
  • 国有商业银行在同业存单成交中的占比下降1.5个百分点，其他类型主体占比基本与上期持平。
  • 同业存单发行利率普遍上行，幅度在5-40bp之间，其中AA+和AAA等级存单利率上升明显。

结论

2021年2月，金融债市场在监管加强的背景下，整体发行规模有所收缩，利率上行趋势明显。市场参与者在发行策略上更加谨慎，倾向于发行短期债券，同时高等级主体的市场份额进一步扩大。交易量虽有波动，但市场仍保持一定的流动性。未来，随着监管政策的逐步落实，金融债市场或将进入更加规范和稳健的发展阶段。