20250616-招银国际-贝克微-02149.HK-模拟IC优质标的_具备可持续增长潜力；目标价上调至93港元_5页_1mb

贝克微（2149 HK）分析报告总结：报告更新了公司评级和目标价，维持“买入”评级，目标价上调至93港元，当前股价73港元。公司作为半导体领域标的，具备可持续增长潜力，主要受益于工业需求复苏和新品类扩展。

需求展望方面，工业市场需求逐步复苏，德州仪器价格调整证实行业回暖，贝克微渠道库存低位和终端需求改善支持收入增长。预计公司下半年收入增速高于上半年，主要由于新品类拓展（2024年新增275品类），目标是每年新增200多个品类。

增长战略包括投资上游制造资源，以应对地缘政治风险和加强供应链韧性。公司通过配售筹集1.2亿港元用于投资，预计2025年收入和净利润预测下调6%和4%，但基于25倍PE目标价（约93港元），估值有吸引力，相比同业平均PE低。

财务数据显示，2025年预计销售收入年增25.4%-28.6%，净利润年增25.0%-30.0%，毛利率稳定在53.9%，净利率约28.7%-29.2%。公司估值当前为19.3倍PE，PEG为0.77倍，低于同业平均。

投资建议：继续强烈推荐买入，关注增长和估值上调机会。地缘政治和关税政策不确定性是主要风险点。