20260609-浙商证券-6月全球资产配置月报_红利里躲雨_8页_578kb

红利里躲雨 ——6月全球资产配置月报总结

核心内容

本报告为2026年6月全球资产配置月报，主要分析了5月全球风险资产的表现，并对6月的资产配置策略提出建议。报告指出，5月全球风险资产整体呈现冲高回落的态势，尤其是美股科技股因业绩指引不及预期及非农数据超预期而经历两轮剧烈调整。同时，亚太市场也受到美股调整的外溢影响，出现震荡。

主要观点

• 5月市场表现：全球风险资产冲高回落，美股市场宽度指标与主要指数形成顶背离，科技股板块高偏离200日均线，机构现金仓位偏低，共同催化了市场的阶段性调整。
• 6月配置建议：建议以煤炭、公用事业、银行为代表的红利资产作为防御配置，市场大概率震荡磨底，而非V型反转。
• 尾部风险提示：需警惕美债利率与美元指数快速攀升的风险，同时关注国内普林格周期向好与民生感知指数走弱之间的矛盾。
• 未来展望：A股慢牛格局未破，调整后结构或更趋均衡；美股AI泡沫虽存在，但下半年刺破风险有限，石油与美股科技同涨格局仍有望延续。

关键信息

全球大类资产表现

市场指标分析

• 中美博弈指数：2022年8月至2026年5月间呈现波动，5月为3.0。
• 社会稳定指数：5月为-1.5，波动较大。
• 结构转型指数：5月为-4.5，整体呈下行趋势。
• 经济增长指数：5月为-2.0，表现不佳。
• 剔除通胀后的标普综合指数与CPI18个月变动率：标普综合指数在2025年为22.7%，CPI18个月变动率最新为5.4%。

风险提示

1. 世界杯期间美国经济数据不平稳：赛事季可能因临时性用工和消费波动导致就业、零售等指标失真，影响美联储政策判断。
2. 杠杆资金引发踩踏：当前市场杠杆率较高，一旦利空触发集中平仓，可能形成负反馈，加剧市场波动。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 买入：+20%以上
  • 增持：+10%～+20%
  • 中性：-10%～+10%
  • 减持：-10%以下

• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

  • 看好：+10%以上
  • 中性：-10%～+10%
  • 看淡：-10%以下

法律声明

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