20260609-国投期货-能源日报_2页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司发布，对近期原油、沥青、燃料油及低硫燃料油的市场走势进行了分析与评级。主要聚焦于地缘政治因素对油价的影响、供需格局变化以及各产品之间的价差走势，为投资者提供操作建议与市场判断。

各产品分析

原油（☆☆☆）

• 市场背景：美以与伊朗冲突持续超过百日，双方谈判进展缓慢。
• 价格驱动：市场从“情绪溢价主导”逐步转向“基本面偏紧格局”。
• 当前状态：油价处于区间下沿，对利空消息敏感度降低。
• 基本面支撑：供需双降、库存骤减，底部支撑稳固。
• 操作建议：除非美伊谈判有超预期进展或海峡通行恢复，否则油价下行空间有限，建议观望为主。

沥青（★★★）

• 供应端：原料紧张与生产亏损导致炼厂沥青产量持续下降，6月排产进一步缩减。
• 需求端：北方刚需回暖，但南方雨季抑制施工，整体消费释放缓慢。
• 库存状况：厂库及社库持续去化，商业库存处于低位。
• 走势特点：走势跟随原油，但回调空间有限。
• 操作建议：供应与库存双低格局提供较强底部支撑，BU（沥青）抗跌性较强，反弹力度尚可，建议把握逢低反弹机会，前期多单可继续持有。

燃料油 & 低硫燃料油（☆☆☆ & ★★☆）

• 燃料油：
  • 价格仍受地缘政治消息驱动。
  • 高硫燃料油供应紧张，中东缺口持续。
  • 俄罗斯对冲来源装船节奏放缓，影响后续到港量。
  • 夏季发电旺季临近，进口需求释放，沙特与埃及进口量维持高位。
• 低硫燃料油：
  • 亚太地区西方套利船货减少。
  • 调油组分紧缺，进一步加剧新加坡低硫供应紧张。
  • 高低硫价差或持续走扩，市场预期偏多。

星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空趋势，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空趋势，行情正在盘面发酵。
• ★★★：多/空趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期多/空趋势均衡，盘面可操作性差，建议观望。

免责声明要点

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告仅反映发布当日的判断，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。
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总结

整体来看，当前市场仍受地缘政治影响，但基本面偏紧格局逐渐显现，为部分产品提供支撑。沥青因供应与库存双低，具备较强反弹潜力；而燃料油与低硫燃料油则因供应紧张和价差扩大，面临结构性上涨压力。原油则在底部支撑稳固的情况下，短期操作空间有限。投资者应根据市场变化，灵活调整策略，关注消息面与基本面的联动效应。