20240610-华联期货-铝周报_继续去库_外盘下跌影响或有限_26页_1mb

华联期货铝周报总结

宏观影响

上周五美国非农就业数据强劲，非农人数增加272万人，高于预期，导致美债利率上升、美元走强，伦敦市场有色金属和贵金属普遍下跌，反映出金融条件收紧预期。这可能对铝价造成下行压力。

供应端

国产铝土矿5月产量同比下降20%，供应偏紧推动进口需求增加，进口矿价格上涨。氧化铝因铝土矿不足提产受限，价格大幅上涨，中国电解铝成本重回17000元/吨上方。铝价上涨刺激冶炼利润上升，电解铝产量5月同比增长57%、环比增长384%，但国务院节能降碳政策可能限制年产量约60万吨。

需求端

下游开工率环比下降，但周度表需环比上升。一线房城市优化限购、降低首付和贷款利率，汽车以旧换新补贴刺激需求。国内政策端发力，预计2024年第二季度铝消费维持高位，支撑基本面。

库存情况

内外库存继续小幅去化，伦铝库存处于近年高点，国内去库速度放缓。总体库存去化趋势延续，但外盘压力可能限制下行空间。

观点与策略

供应偏紧和成本上升为铝价提供支撑，但外部因素如美国非农数据可能引发调整。预计节后沪铝受累下行，但幅度有限。沪铝2408合约支撑位参考20700元/吨。

关键数据

• 全球电解铝供应过剩，中国产量增长快于政策约束。
• 铝材消费受新能源和电力投资拉动，需求前景较好。