20240407-天风证券-农林牧渔2024年第13周周报_4月怎么看_春暖_农_情_静待花开_15页_1mb

农林牧渔行业研究周报总结（2024年第13周）

一、生猪板块：产能去化接近尾声，静待周期反转

• 产能去化显著：能繁母猪存栏量创2021年以来新低，农业部和涌益咨询累计去化幅度分别达10%和12%，叠加三元母猪优化淘汰，本轮去化幅度或将支撑大周期反转。
• 猪价上涨显著：截至4月6日，全国生猪均价达1509元/kg，较上周末上涨0.33%；清明备货带动需求增长，屠宰量环比增加183%。
• 企业估值低位：估值处于历史相对底部，巨星农牧、牧原股份头均市值3000-4000元，温氏股份、新希望等估值1000-3000元，具备显著上涨空间。
• 推荐标的：大猪推荐温氏股份、牧原股份，小猪关注华统股份、巨星农牧、唐人神、新五丰等。

二、禽板块：供需格局改善，板块景气度上升

白羽鸡肉

• 祖代引种收缩：缺口已形成，预计2024年景气上行。海外禽流感及引种限制等因素加剧供给收缩，带动苗价企稳。
• 推荐标的：圣农发展为首推，关注益生股份、民和股份、仙坛股份等。

黄羽鸡

• 产能降至历史低点：父母代在产存栏量同比下滑8%，鸡价环比较1%。
• 需求复苏弹性：供给端出清彻底，散户资金紧张。2024年猪价景气上行，黄鸡价格有望提振。
• 推荐标的：温氏股份、立华股份。

三、饲料动保：基本面拐点与新需求驱动

1. 饲料板块

• 推荐海大集团：水产料行业低谷期结束后恢复增长，市占率加速提升，弹性显著。

2. 动保板块

• 底部回升预期：动保公司业绩受养殖亏损仍承压，但下半年猪价回升或带动疫苗需求回升。
• 新大单品机会：宠物疫苗（猫三联）及非瘟疫苗国产化若落地，市场增量可期。

四、种植与后周期：转基因玉米、低空经济成亮点

转基因玉米大豆

• 试点成效显著，种植面积或达1000-1500万亩，增产效率超8%，政策加强执法保障商业化。
• 推荐隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科。

农业低空经济

• 四部门发文，智能化应用推动产业发展。植保无人机等应用市场广阔。
• 推荐天禾股份、中农立华。

五、宠物板块：国货崛起，出口持续高增长

• 国产品牌强势崛起，宠物食品“出海”表现强劲，出口同比增长超30%，对美出口增幅逾50%。
• 推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

六、市场表现

• 农林牧渔本周涨幅34.1%，显著跑赢大盘。
• 行业重点公司如安德利、科前生物等表现突出。

风险提示

• 政策变动、疫病风险、大宗农产品价格波动等。

分析师：吴立、陈潇、林逸丹、陈炼