2022年农林牧渔行业春季投资策略：寒冬渐去，春播正当时_36页_2mb

2022年农林牧渔行业春季投资策略总结

核心内容

2022年春季投资策略聚焦于生猪产能去化和黄羽肉鸡盈利改善两大主题，同时关注粮价上涨、转基因玉米种子产业化及新型非洲猪瘟疫苗进展。投资策略为“布局周期，静待新题”，建议投资者关注具备周期向好、主题受益及增长明晰的公司。

主要观点

1. 生猪养殖板块：

   • 2021年6月至2022年1月，能繁母猪存栏量持续下降，推动生猪价格反弹。
   • 2022年Q1生猪价格回落，养殖企业普遍面临亏损，但预计下半年猪价将周期性回升。
   • 2022年生猪平均价预计为15元/公斤，较2021年下降约25%。
   • 部分企业如牧原股份、温氏股份、傲农生物等具备较强的周期反转能力，预计2022-2023年出栏量将持续增长。

2. 黄羽肉鸡养殖板块：

   • 黄羽肉鸡持续亏损，产能已明显去化，预计2022年出栏量将继续下降。
   • 随着冰鲜消费逐步被接受，黄鸡价格有望回升，盈利状况有望改善。
   • 立华股份作为华东黄鸡龙头，具备较强的成本控制能力，预计2022年黄鸡盈利温和复苏。

3. 转基因玉米种子产业化：

   • 2021年转基因玉米性状获得安全证书，2023年底有望开始合法种植，2024年正式商业化。
   • 登海种业、隆平高科、大北农等公司值得关注，其转基因玉米品种审定进展是投资重点。

4. 粮价上涨趋势：

   • 俄乌冲突导致全球粮食价格上涨，中国粮食价格也进入上涨周期。
   • 苏垦农发、北大荒等种植企业受益于粮价上涨，具备较强盈利弹性。

5. 新型非洲猪瘟疫苗研发：

   • 中国非洲猪瘟疫苗研发取得积极进展，普莱柯、生物股份、中牧股份等公司有望率先受益。
   • 亚单位疫苗研发是当前重点，相关企业具备技术优势和市场前景。

关键信息

关注公司列表

子行业	关注公司
种业	登海种业、隆平高科、大北农
种植业	苏垦农发、北大荒
粮油加工	金龙鱼、道道全
饲料业	天马科技、海大集团
宠物食品	中宠股份、佩蒂股份
生猪养殖	牧原股份、温氏股份、傲农生物、天邦股份、巨星农牧、新希望
肉鸡养殖	立华股份、圣农发展、湘佳股份
动物疫苗	普莱柯、生物股份、中牧股份、科前生物
食用菌	雪榕生物

风险提示

• 生猪产能去化持续时间超出预期，生猪价格持续低迷；
• 粮食价格高位回落；
• 新型非瘟疫苗研发进展、转基因玉米审定推广进程延后；
• 上市公司业绩低于预期。

投资策略

• 周期布局：重点关注生猪养殖和黄羽肉鸡行业周期性回升带来的盈利改善。
• 主题受益：转基因玉米种子产业化、粮价上涨、非洲猪瘟疫苗研发进展为投资主题。
• 增长明晰：选择具备稳定增长潜力的公司，如巨星农牧、傲农生物、天马科技等。

盈利预测与估值分析

表9：部分上市公司盈利预测（单位：元）

证券代码	证券简称	收盘价	总市值（亿元）	2020EPS	2021E EPS	2022E EPS	2020PE	2021E PE	2022E PE
002714	牧原股份	56.17	2956	7.30	1.42	1.80	8	40	31
002157	正邦科技	6.48	204	1.82	(5.92)	0.32	4	(1)	20
002124	天邦股份	7.71	142	2.47	(2.12)	0.16	3	(4)	48
002299	圣农发展	19.27	240	1.64	0.45	1.14	12	43	17
002891	中宠股份	20.62	61	0.69	0.43	0.85	30	48	24
002311	海大集团	57.77	960	1.52	1.16	2.07	38	50	28
600201	生物股份	11.71	132	0.36	0.53	0.90	32	22	13
688526	科前生物	25.90	120	0.96	1.12	1.51	27	23	17
300999	金龙鱼	49.45	2681	1.11	0.99	1.29	45	50	38

行业评级说明

• 投资评级：以6个月内证券相对市场基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。
• 行业评级：以6个月内行业相对市场基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 基准指数：A股为沪深300指数，港股为恒生中国企业指数（HSCEI）。

结论

2022年春季农林牧渔行业投资策略聚焦于周期性行业复苏和政策性主题的潜在机会，建议投资者关注具备周期向好、主题受益和增长明晰特征的公司，同时警惕产能去化延迟、粮价回落和疫苗研发受阻等风险因素。