20241215-光大期货-钢矿策略周报_71页_2mb

光大证券2020年半年度业绩与黑色商品市场分析总结

钢材市场分析

近期钢材市场供需驱动不足，宏观预期扰动频繁。

供应端：螺纹钢产量连续第四周回落至2180.7万吨，热卷产量回升；高炉开工率、铁水产量小幅下降，电炉产能利用率小幅回落。长流程钢厂盈利回升27158元/吨，短流程钢厂亏损收窄。

需求端：全国建材成交量小幅回升，螺纹表需环比增加10万吨；华东、南方、北方建材成交量同步上升。疏港量环比增加，显示需求局部改善。

库存情况：五大品种社会库存环比减少2096万吨；螺纹总库存降库1959万吨；热卷库存小幅上升。

价格走势：钢材期现货价格先涨后跌，总体震荡偏强；螺纹主力合约基差收窄，热卷基差扩大。

政策方面：当前处于政策真空期，但中央经济工作会议后政策宽松预期明显增强，将对市场形成支撑。

展望：短期螺纹盘面震荡整理，热卷表现震荡；需关注钢材冬储情况及钢厂补库进展。

铁矿石市场分析

铁水产量降幅显著，铁矿石价格呈现震荡运行。

供应端：全球发运量环比减少，澳洲、巴西铁矿发运环比均出现下降；45港到港量环比小幅增长；中国铁矿石进口环比小幅下滑。

需求端：高炉开工率、铁水产量继续下降；进口矿日耗小幅增长。

价格与利润：进口利润整体变化不大，45港库存环比回升，港口库存消耗良好。

展望：随着淡季到来，需求进一步减弱预期明显，库存高企将继续施压；政策预期改善或对市场形成部分支撑。

操作策略：短期预计延续宽幅震荡，可关注主力合约波动操作机会。

黑色商品市场小结

未来重点关注：

1. 钢材冬储备货情况
2. 敞口套保需求变化
3. 政策支持力度
4. 库存累积压力

提示：市场预期变化快，需及时调整持仓策略