20250715-中邮证券-国防军工行业报告_16家军工上市公司披露2025H1业绩预告_船舶和国防信息化板块相关标的业绩高增长_15页_771kb

国防军工行业周报摘要

业绩预告概况

截至2025年7月13日，报告跟踪的120家军工上市公司中，16家披露了2025年上半年（H1）业绩预告。按预告业绩中值分析：7家实现正增长且同比增长；3家预告业绩正但同比下降；2家预告业绩负但同比减亏；4家预告业绩负且亏损扩大。

板块重点分析

• 国防信息化板块业绩高增长，多家公司增速显著。高德红外（增速846%，原因：型号项目类恢复交付、外贸合同验收、民品扩展）; 铃昌科技（增速335%，原因：下游需求回暖、相控阵技术渗透提升）; 北方导航（增速252%，扭亏为盈，产品交付增加）; 火炬电子（增速60%，电子元器件行业景气复苏，订单回升）。
• 船舶板块业绩高增长，中国重工（增速209%）、中国船舶（增速109%）、中国动力（增速105%），受益于行业高景气、订单优化和价格提升。

投资建议

展望2025年，军工行业订单或迎拐点，重点推荐两条主线：

1. 航空航天和新重点：包括菲利华、烽火电子、高德红外、国科军工、中国海防、中航沈飞等。
2. 新技术、新产品、新市场：包括航天智造、铖昌科技、海格通信、晶品特装、广东宏大等，蕴含弹性潜力。

市场表现

本周军工板块表现：中证军工指数上涨1.05%，申万军工指数上涨0.88%。板块PE-TTM估值为114.07，处于历史相对低位。

风险提示

• 装备订单下达不确定性、采购量价低于预期。
• 新技术、新产品或新市场推广不达预期。
• 其他市场风险，如投资需谨慎。

其他关注

• 低空经济：合肥建无人机共享机场、深圳扩展无人机物流。
• 军贸动态：美国对乌援助、德国交付远程导弹。
• 材料跟踪：镍价、钛合金、钒价波动对国防产业链的影响。