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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告分析了焦煤（JM）和焦炭（J）在短期内的市场走势及影响因素，结合当前供需变化与政策环境，对市场情绪和价格走势进行了判断。整体来看，焦煤和焦炭在短期内均呈现震荡偏强的运行趋势，市场情绪有所回暖。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 安全监管趋严：煤矿安全监察严格，禁止超能力生产，抑制了供应增长。
• 库存压力显现：煤矿焦煤库存堆积，导致生产放缓，供应减少。
• 蒙煤进口受限：奥密克戎疫情影响下，边关口岸管控加严，蒙煤进口量大幅下降。

利空因素

• 钢厂限产：钢厂和焦化厂限产幅度较大，焦煤需求有所下滑。
• 产能释放：12月煤矿产能仍有释放，焦煤产量继续增加。
• 焦炭价格承压：钢厂压低焦炭价格，间接影响焦煤价格。

主导逻辑

国内疫情多点式爆发，国外奥密克戎广泛传播，导致口岸管控加严，外煤供应大幅缩减。在供应减少、需求边际回升的背景下，焦煤短期基本面有所好转。蒙煤进口量预计在近几月内维持低位，市场情绪乐观，焦煤期价短期维持震荡偏强运行。

焦炭（J）分析

利多因素

• 环保限产常态化：在“碳达峰，碳中和”战略背景下，焦企环保限产成为常态，支撑价格。
• 贸易商采购情绪改善：贸易商采购意愿增强，焦企拒绝降价，市场信心提升。
• 部分焦企提价：西北地区部分焦企提涨100-120元，显示价格反弹迹象。

利空因素

• 钢厂限产加严：唐山钢厂限产进一步加严，焦炭需求维持低位。
• 焦化厂恢复缓慢：焦化厂生产有所恢复，但12月钢厂复产预期尚未兑现。

主导逻辑

焦企出货明显好转，钢厂利润修复带动焦炭需求边际改善。尽管焦炭供应增加，但需求端有所回升，现货价格开始反弹，市场情绪回暖。焦炭期价短期偏强运行，需重点关注钢厂复产情况。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

关键信息

• 焦煤供应减少，主要受安全监管和蒙煤进口受限影响。
• 焦炭需求边际改善，钢厂利润修复带动市场情绪回暖。
• 两者均面临钢厂限产和供应增加的利空压力，但短期基本面偏强。
• 市场情绪乐观，焦煤和焦炭期价短期内可能维持震荡偏强运行。
• 需持续关注蒙煤口岸管控政策及钢厂复产情况。

免责条款（摘要）

• 本报告仅供参考，不构成投资决策的唯一依据。
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