20240526-一德期货-一德黑色·煤焦周报_现货止跌反弹_双焦预期向好_40页_2mb

焦煤焦炭市场分析报告总结

撰写机构：一德期货黑色事业部
撰写人：赵晴
审核人：韩业军

市场观点与策略

报告指出，现货市场止跌反弹，双焦（焦煤与焦炭）预期向好。核心逻辑包括：

• 供需基本面：煤矿复产周期下，产量存在高度瓶颈，预计5-6月焦煤与铁系统的平衡点在240万吨/日。焦化厂焦炭库存压力不大，钢厂库存不高，按需补库，第二轮提降难度较大。焦煤现货触底反弹，期货升水现货，期现市场活跃。

• 政策与宏观：宏观氛围回暖，地产利好政策频出，支撑市场情绪。供需矛盾不突出，短期内无效过剩概率低。

• 策略建议：

  • 焦煤：单边策略逢低做多，止损1680元/吨附近，止盈1830元/吨。操作周期：中期
  • 焦炭：单边策略逢低做多，止损2190元/吨附近，止盈2380元/吨。操作周期：中期

焦炭要素分析

• 供应：独立及钢厂自有焦化周度日均产量环比小幅回升，生产逐步恢复。
• 需求：铁水产量环比小幅下降，同比下降幅度较大，但钢厂库存压力较小，利润尚可。
• 价格：第一轮提降已落地，提降幅度100-110元/吨后，市场看降预期减弱。
• 库存：钢厂库存有所增加，焦企库存压力不大。
• 基差：基差为-187元/吨，周环比缩小。

焦煤要素分析

• 供应：大样本煤矿开工率微幅下降，但小样本开工率小幅回升。产地产量有增有降。
• 蒙煤进口：甘其毛都口岸通关量环比小幅下降，但口岸价格周环比上涨。蒙古佛祖诞生日闭关减少了通关量。
• 海运进口：澳洲准一线焦煤远期价格上升，折合国内到港价约2140元/吨，进口利润基本持平。
• 库存：多数煤矿库存无压力，但产地累库幅度有所增加。
• 价格：本周部分焦煤品种报价小幅上调50-100元/吨。基差为-189元/吨，周环比缩小。

短期展望与风险提示

尽管基本面支撑因素较多，但盘面已升水较大，需等待回调或现货同步上涨后择机介入多单。需关注复产进度、补库节奏及宏观政策变化带来的不确定性。