> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开工低位回升，芳烃高位震荡 # 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn # （1）基本面 价格：2月11日苯乙烯主力合约收涨 $0.32\%$ ，报7497元/吨；纯苯主力合约收涨 $1.25\%$ ，报6090元/吨。 成本：2月11日布油主力收盘64.0美元/桶（-0.4美元/桶），WTI原油主力合约收盘68.8美元/桶（-0.2美元/桶），华东纯苯现货报价6090元/吨（+755元/吨）。 库存：纯苯方面，华东港口库存30.5万吨（+0万吨），库存持平。苯乙烯方面，华东港口库存10.9万吨（+0.8万吨），库存缓慢累库。 需求：纯苯下游整体变化不大，仅有苯酚开工率小幅下滑至 $86.0\%$ 。苯乙烯下游进入淡季，PS、ABS开工小幅下滑，EPS开工小幅走强，硬胶开工整体走弱。 # （2）观点 纯苯：周初纯苯港口库存仍维持在相对高位水平，对市场形成一定压制。供应端来看，国内纯苯开工率在前期下滑后开始显现企稳回升迹象，部分重整装置产三苯意愿增强，带动纯苯供应边际增加；进口方面，到港量自前期低位小幅回升，后续仍存在一定发往中国的资源压力。需求端方面，下游提货节奏较前期有所改善，其中苯乙烯装置开工率出现触底回升迹象；己内酰胺装置负荷维持低位运行，苯酚装置在高位基础上小幅回落，己二酸及苯胺装置开工表现相对稳定，对纯苯形成一定支撑。综合来看，纯苯供需结构呈现边际改善，但在高库存背景下，价格上行仍需进一步驱动。 苯乙烯：国内苯乙烯装置开工最低点或已过去，供应端边际修复逐步显现。中化泉州装置处于重启过程中，后续天津渤化装置亦存在复工预期，此外，市场关注此前长时间停车的山东一套苯乙烯装置可能重启。随着苯乙烯生产利润自高位回落，市场对高利润刺激下供应超预期回归的担忧有所升温。库存方面，周初苯乙烯港口库存小幅下降，节前季节性累库尚未明显兑现。需求端表现分化，ABS装置开工进一步下滑，但库存压力已明显缓解；PS延续季节性降负节奏，库存处于同期偏低水平；EPS装置开工表现亮眼，且成品库存持续去化。整体来看，苯乙烯供需格局仍在边际改善过程中。 # 二、产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格： <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/02/10</td><td>2026/02/11</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="3">苯乙烯价格</td><td>苯乙烯(期货主连)</td><td>7473.0</td><td>7497.0</td><td>0.32%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>苯乙烯(现货)</td><td>7678.0</td><td>7608.0</td><td>-0.91%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>苯乙烯基差</td><td>82.0</td><td>118.0</td><td>43.90%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="5">纯苯价格</td><td>纯苯(期货主连)</td><td>6034.0</td><td>6124.0</td><td>1.49%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(华东)</td><td>6015.0</td><td>6090.0</td><td>1.25%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(韩国FOB)</td><td>764.3</td><td>776.7</td><td>1.63%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(美国FOB)</td><td>914.7</td><td>923.7</td><td>0.99%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(中国CFR)</td><td>765.9</td><td>778.0</td><td>1.58%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">价差</td><td>纯苯内盘-CFR价差</td><td>-403.6</td><td>-427.3</td><td>-5.88%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯华东-山东价差</td><td>-135.0</td><td>-60.0</td><td>55.56%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="3">上游价格</td><td>布伦特原油</td><td>64.4</td><td>64.0</td><td>-0.62%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>WTI原油</td><td>69.0</td><td>68.8</td><td>-0.35%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>石脑油</td><td>7040.0</td><td>7040.0</td><td>0.00%</td><td></td><td>元/吨</td></tr></table> 苯乙烯&纯苯产量及库存 <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td>SM产量</td><td>苯乙烯产量(中国)</td><td>34.8</td><td>35.1</td><td>0.98%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ产量</td><td>纯苯产量(中国)</td><td>42.9</td><td>44.3</td><td>3.29%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>SM库存</td><td>苯乙烯港口库存(江苏)</td><td>10.1</td><td>10.9</td><td>7.95%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ库存</td><td>纯苯港口库存(全国)</td><td>30.5</td><td>30.5</td><td>0.00%</td><td></td><td>万吨</td></tr></table> 开工率情况： <table><tr><td></td><td>产能利用率</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">纯苯下游 产能利用率</td><td>苯乙烯</td><td>69.3</td><td>70.0</td><td>0.68</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>己内酰胺</td><td>73.6</td><td>73.2</td><td>-0.41</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯酚</td><td>88.3</td><td>86.0</td><td>-2.29</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯胺</td><td>88.5</td><td>89.0</td><td>0.51</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td rowspan="3">苯乙烯下游 产能利用率</td><td>EPS</td><td>53.3</td><td>56.2</td><td>2.98</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>ABS</td><td>66.1</td><td>64.4</td><td>-1.70</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>PS</td><td>55.6</td><td>55.2</td><td>-0.40</td><td></td><td>%</td></tr></table> # 三、行业要闻 1.乌称第聂伯罗彼得罗夫斯克州一巴士遭俄袭击，致15死7伤。 2. 美国12月PPI同比增长 $3\%$ ，预期 $2.7\%$ ，前值 $3.0\%$ 。 3. 美国本周石油钻井总数411口，前值411口。 4. 特朗普放风：印度将购买委内瑞拉石油。 5. 美国东南沿海多地遭遇数十年来最强风雪与风暴潮。 6.伊朗外长：对与美国就核问题达成协议“仍然有信心”。 # 四、产业链数据图表 图1：纯苯价格 数据来源：iFinD 图2：苯乙烯价格 数据来源：iFinD 图3：苯乙烯-纯苯价差 数据来源：iFinD 图4：SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本 数据来源：iFinD 图5：苯乙烯港口库存 数据来源：钢联数据 图6：苯乙烯工厂库存 数据来源：钢联数据 图7：纯苯港口库存（万吨） 数据来源：钢联数据 图8：ABS库存 数据来源：钢联数据 图9：PS库存 数据来源：钢联数据 图10：EPS库存 数据来源：钢联数据 图11：己内酰胺周度产能利用率（%） 数据来源：钢联数据 图12：苯酚周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 图13：苯胺周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 # 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 # 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68864685 传真：021-68866985 通惠期货有限公司 TONGHUI FUTURES CO.,LTD