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市场分析总结：开工低位回升，芳烃高位震荡

核心内容概述

本报告分析了2月11日苯乙烯和纯苯的市场表现，涵盖价格走势、库存变化、开工率、成本构成以及相关行业要闻，为投资者提供市场动态和趋势判断。

一、市场表现

1. 价格走势

• 苯乙烯：主力合约收涨0.32%，报7497元/吨；现货价格收跌0.91%，报7608元/吨，基差扩大至118元/吨。
• 纯苯：主力合约收涨1.25%，报6090元/吨；华东现货价格收涨1.25%，报6090元/吨；韩国FOB、美国FOB及中国CFR价格均有不同程度上涨。

2. 库存变化

• 苯乙烯：华东港口库存10.9万吨（+0.8万吨），库存缓慢累库。
• 纯苯：华东港口库存30.5万吨（+0万吨），库存持平。

二、供需分析

1. 纯苯市场

• 供应端：国内纯苯开工率企稳回升，部分重整装置产三苯意愿增强，供应边际增加；进口到港量小幅回升，后续仍存在资源压力。
• 需求端：苯乙烯装置开工率触底回升，苯酚开工率小幅下滑，己内酰胺负荷维持低位，苯胺开工率稳定。
• 结论：供需结构边际改善，但高库存压制价格上行空间。

2. 苯乙烯市场

• 供应端：国内苯乙烯装置开工最低点或已过去，中化泉州装置重启，天津渤化存在复工预期，山东装置可能重启。
• 需求端：ABS开工率下滑，PS延续降负节奏，EPS开工亮眼，库存压力缓解。
• 结论：供需格局仍在边际改善过程中，价格震荡偏强。

三、产业链数据监测

1. 产量及库存

2. 开工率变化

四、行业要闻

1. 乌克兰称第聂伯罗彼得罗夫斯克州一巴士遭俄袭击，造成15人死亡、7人受伤。
2. 美国12月PPI同比增长3%，高于预期2.7%，前值为3.0%。
3. 美国本周石油钻井总数为411口，与前值持平。
4. 特朗普表示印度可能购买委内瑞拉石油。
5. 美国东南沿海遭遇数十年来最强风雪与风暴潮。
6. 伊朗外长表示对与美国就核问题达成协议仍保持信心。

五、关键信息与主要观点

关键信息

• 价格：纯苯和苯乙烯价格均上涨，但苯乙烯现货价格表现偏弱。
• 库存：纯苯库存维持高位，苯乙烯库存小幅累库。
• 成本：布油和WTI原油价格微跌，纯苯现货价格上涨。
• 开工率：纯苯下游开工率总体稳定，苯乙烯下游表现分化，EPS表现强劲。

主要观点

• 纯苯：供需结构边际改善，但高库存仍压制价格上行。
• 苯乙烯：供应端逐步修复，需求端分化，EPS表现亮眼，整体市场震荡偏强。
• 市场情绪：对供应恢复的担忧升温，但库存压力缓解，价格仍受支撑。

六、图表说明

• 图1至图13展示了纯苯与苯乙烯的价格走势、库存变化及开工率情况，为市场趋势提供了直观支持。

七、分析师承诺与免责声明

• 本报告由通惠期货研发部李英杰独立撰写，承诺客观、准确反映研究观点，不涉及任何利益相关。
• 客户不应将本报告视为唯一投资决策依据，本公司不对因此产生的损失负责。