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地缘刺激下芳烃冲高，下游开工回升总结

一、核心内容

本报告分析了3月3日苯乙烯和纯苯的市场表现，结合地缘政治因素与产业链数据，探讨了芳烃类商品的价格走势及供需变化。整体来看，纯苯和苯乙烯价格均上涨，但基本面和下游需求呈现分化趋势。

二、市场表现

（1）价格变动

• 苯乙烯：3月3日主连价格上涨1.44%，报收8081元/吨；现货价格上涨0.25%，报收7910元/吨。
• 纯苯：3月3日主连价格上涨3.70%，报收6720元/吨；华东现货价格上涨3.70%，报收6720元/吨。

（2）库存与价差

• 苯乙烯港口库存：华东港口库存17.56万吨，较前一日增加1.75万吨。
• 纯苯港口库存：全国港口库存30.30万吨，较前一日减少0.10万吨。
• 价差变化：
  • 纯苯内盘-CFR价差从-489.3元/吨收窄至-234.5元/吨。
  • 纯苯华东-山东价差从330元/吨扩大至570元/吨。
  • 苯乙烯主力基差从-197元/吨收窄至-61元/吨。

（3）开工率情况

• 纯苯下游：
  • 苯乙烯开工率69.3%（+0.58%）。
  • 己内酰胺开工率73.6%（-0.41%）。
  • 苯酚开工率88.3%（-2.29%）。
  • 苯胺开工率88.5%（+0.51%）。
• 苯乙烯下游：
  • EPS开工率53.3%（+2.98%）。
  • ABS开工率66.1%（-1.70%）。
  • PS开工率55.6%（-0.40%）。

三、主要观点

纯苯市场分析

• 价格驱动：受伊朗局势扰动，原油价格上涨，对纯苯成本形成支撑。
• 基本面：港口库存维持高位，开工率相对较高，短期供给压力未明显缓解。
• 需求端：苯酚、苯胺、MDI等下游开工维持高位，支撑刚需；己内酰胺因库存压力表现偏弱。
• 关注点：华东大型炼厂降负预期可能带来阶段性供给收缩，下游利润修复持续性影响价格走势。

苯乙烯市场分析

• 库存变化：处于季节性回建阶段，基差走弱，短期供需略偏宽松。
• 检修预期：3月国内有检修计划，4月欧美装置集中检修，可能带来阶段性去库。
• 下游分化：
  • EPS库存偏低，开工回升。
  • ABS库存压力可控，开工小幅改善。
  • PS库存回升较快，利润承压。
• 利润修复：非一体化利润修复至440元/吨，后续或随价格上涨逐步压缩。
• 关注点：短期成本支撑偏强，震荡为主；中期关注检修兑现节奏及3S需求持续性。

四、行业要闻

1. 原油市场：WTI和布伦特原油价格下跌，跌幅均约0.38%。
2. PX价格：港联PX CFR价格下跌1.33美元，收于924.67美元。
3. 贸易政策：欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。
4. 地缘风险：美媒称美国可能对伊朗发动军事打击。
5. 制造业数据：美国2月达拉斯联储制造业指数为0.2，创2025年7月以来新高。

五、产业链数据图表

• 图1-图13：展示了纯苯与苯乙烯的价格走势、库存变化及下游开工率情况，均来源于iFinD或钢联数据，为市场分析提供直观参考。

六、分析师承诺

分析师承诺以勤勉、独立、客观的态度出具报告，报告内容清晰准确地反映其研究观点，且不因报告内容获得任何形式的报酬。

七、免责声明

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