> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 地缘刺激下芳烃冲高，下游开工回升 # 一、日度市场总结 # （1）基本面 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn 价格：3月3日苯乙烯主连收涨 $1.44\%$ ，报收8081元/吨；纯苯主连收涨 $3.70\%$ ，报6720元/吨。 纯苯主力基差-191元/吨（-156），港口库存30.30万吨（-0.10），CFR中国加工费140美元/吨（-11），FOB韩国136美元/吨（-13），美韩价差143.2美元/吨（+24.1），华东现货-M2价差-140元/吨（+60）。下游利润分化：己内酰胺-810元/吨，酚酮-681元/吨，苯胺1198元/吨，己二酸-574元/吨；对应开工整体维持中高位。苯乙烯主力基差-61元/吨（-197），非一体化利润440元/吨（+72）。华东港口库存17.56万吨（+1.75），商业库存10.10万吨（+1.38），开工率 $74.7\%$ （ $+1.5\%$ ）。下游EPS、ABS开工回升，PS延续低位，利润仍偏弱。 # （2）观点 纯苯：原油受伊朗局势扰动上涨，成本端形成支撑，但纯苯自身基本面仍偏宽松。当前港口库存维持高位，开工率处于相对高位运行，短期供给压力尚未明显缓解。需关注霍尔木兹海峡扰动背景下华东大型炼厂降负预期，若兑现将对芳烃供给形成阶段性收缩。需求端结构尚可，苯酚、苯胺、MDI链条开工维持高位，支撑纯苯刚需；己内酰胺受锦纶库存压力拖累表现偏弱。整体看，纯苯以成本驱动为主，上行弹性取决于炼厂降负兑现及下游利润修复持续性。 苯乙烯：苯乙烯库存处于季节性回建阶段，基差走弱，短期供需结构略偏宽松，但3月国内仍有检修计划，叠加4月欧美装置集中检修，后续存在阶段性去库预期。当前非一体化利润修复至440元/吨，后续或随价格上涨逐步压缩。下游结构分化明显：EPS库存偏低、负荷回升；ABS库存压力可控、开工小幅改善；PS库存回升较快、利润承压。整体来看，苯乙烯短期受成本支撑偏强震荡，中期关注检修兑现节奏及3S需求持续性。 # 二、产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格： <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/03/02</td><td>2026/03/03</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="2">苯乙烯价格</td><td>苯乙烯(期货主连)</td><td>7966.0</td><td>8081.0</td><td>1.44%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>苯乙烯(现货)</td><td>7890.0</td><td>7910.0</td><td>0.25%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="5">纯苯价格</td><td>纯苯(期货主连)</td><td>6551.0</td><td>6761.0</td><td>3.21%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(华东)</td><td>6480.0</td><td>6720.0</td><td>3.70%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(韩国FOB)</td><td>832.4</td><td>832.4</td><td>0.00%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(美国FOB)</td><td>942.3</td><td>942.3</td><td>0.00%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(中国CFR)</td><td>835.0</td><td>835.0</td><td>0.00%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">价差</td><td>纯苯内盘-CFR价差</td><td>-489.3</td><td>-234.5</td><td>52.06%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯华东-山东价差</td><td>330.0</td><td>570.0</td><td>72.73%</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="3">上游价格</td><td>布伦特原油</td><td>67.0</td><td>71.2</td><td>6.28%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>WTI原油</td><td>72.9</td><td>77.7</td><td>6.68%</td><td></td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>石脑油</td><td>7243.3</td><td>7260.0</td><td>0.23%</td><td></td><td>元/吨</td></tr></table> 苯乙烯&纯苯产量及库存 <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td>SM产量</td><td>苯乙烯产量(中国)</td><td>34.8</td><td>35.1</td><td>0.98%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ产量</td><td>纯苯产量(中国)</td><td>42.9</td><td>44.3</td><td>3.29%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>SM库存</td><td>苯乙烯港口库存(江苏)</td><td>10.1</td><td>10.9</td><td>7.95%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ库存</td><td>纯苯港口库存(全国)</td><td>30.5</td><td>30.5</td><td>0.00%</td><td></td><td>万吨</td></tr></table> 开工率情况： <table><tr><td></td><td>产能利用率</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">纯苯下游 产能利用率</td><td>苯乙烯</td><td>69.3</td><td>70.0</td><td>0.58</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>己内酰胺</td><td>73.6</td><td>73.2</td><td>-0.41</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯酚</td><td>88.3</td><td>86.0</td><td>-2.29</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯胺</td><td>88.5</td><td>89.0</td><td>0.51</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td rowspan="3">苯乙烯下游 产能利用率</td><td>EPS</td><td>53.3</td><td>56.2</td><td>2.98</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>ABS</td><td>66.1</td><td>64.4</td><td>-1.70</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>PS</td><td>55.6</td><td>55.2</td><td>-0.40</td><td></td><td>%</td></tr></table> # 三、行业要闻 1. WTI 4月原油期货收跌0.27美元，跌幅 $0.38\%$ ，报66.31美元/桶。布伦特4月原油期货收跌0.27美元，跌幅 $0.38\%$ ，报71.49美元/桶。 2. 周一港联PX CFR下跌1.33美元收于924.67美元。 3.欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。 4. 据央视网援引美媒报道称，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击。 5. 美国2月达拉斯联储制造业指数为0.2，为2025年7月以来新高；预期为-0.5。 # 四、产业链数据图表 图1：纯苯价格 数据来源：iFinD 图2：苯乙烯价格 数据来源：iFinD 图3：苯乙烯-纯苯价差 数据来源：iFinD 图4：SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本 数据来源：iFinD 图5：苯乙烯港口库存 数据来源：钢联数据 图6：苯乙烯工厂库存 数据来源：钢联数据 图7：纯苯港口库存（万吨） 数据来源：钢联数据 图8：ABS库存 数据来源：钢联数据 图9：PS库存 数据来源：钢联数据 图10：EPS库存 数据来源：钢联数据 图11：己内酰胺周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 图12：苯酚周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 图13：苯胺周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 # 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 # 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68864685 传真：021-68866985 通惠期货有限公司 TONGHUI FUTURES CO.,LTD