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开工低位回升，芳烃供需边际改善

一、核心内容概述

本报告分析了2月10日苯乙烯与纯苯的市场走势，指出当前芳烃产业链供需结构呈现边际改善趋势。报告涵盖价格、库存、开工率及行业要闻等方面，为投资者提供市场动态与策略建议。

二、市场基本面分析

1. 价格走势

• 苯乙烯：2月10日主力合约收涨0.47%，报7473元/吨；现货价格微跌0.13%，报7678元/吨。
• 纯苯：主力合约收涨0.17%，报6034元/吨；华东现货报价微跌0.08%，报6015元/吨。

2. 成本情况

• 原油价格：布油主力收盘64.4美元/桶（+0.8美元/桶），WTI原油收盘69.0美元/桶（+0.9美元/桶）。
• 石脑油：价格微涨0.24%，报7040元/吨。

3. 库存变化

• 纯苯：华东港口库存30.5万吨（+0万吨），库存持平。
• 苯乙烯：华东港口库存10.9万吨（+0.8万吨），库存缓慢累库。

4. 需求变化

• 纯苯下游：整体变化不大，苯酚开工率小幅下滑至86.0%，己内酰胺装置负荷维持低位，苯胺装置开工表现尚可，对纯苯形成一定支撑。
• 苯乙烯下游：ABS开工进一步下降，PS延续季节性降负周期，EPS装置开工表现亮眼，成品库存持续去化。

三、主要观点

1. 纯苯

• 港口库存仍处于高位，但供应端开工率开始回升，进口资源压力有所缓解。
• 下游需求有所改善，苯乙烯装置开工率触底回升，己二酸及苯胺装置表现尚可。
• 整体供需边际改善，但高库存背景下，现实驱动仍偏中性。

2. 苯乙烯

• 国内苯乙烯装置开工最低点或已过去，中化泉州装置重启，天津渤化有望复工。
• 市场担忧高利润下供应超预期回归。
• 库存压力缓解，EPS表现亮眼，PS库存处于同期低位。
• 综合来看，苯乙烯供需结构仍处于边际改善状态。

四、产业链数据监测

1. 价格与价差

2. 产量与库存

3. 开工率情况

五、行业要闻

1. 乌称第聂伯罗彼得罗夫斯克州一巴士遭俄袭击，致15死7伤。
2. 美国12月PPI同比增长3%，预期2.7%，前值3.0%。
3. 美国本周石油钻井总数411口，前值411口。
4. 特朗普放风：印度将购买委内瑞拉石油。
5. 美国东南沿海多地遭遇数十年来最强风雪与风暴潮。
6. 伊朗外长：对与美国就核问题达成协议“仍然有信心”。

六、分析师承诺与免责声明

本报告由通惠期货研发部李英杰撰写，承诺以独立、客观的态度出具报告，不因本报告获得任何形式的报酬。报告仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询独立顾问。