固定收益专题报告：债券违约了怎么办？-20200415-国金证券-19页_971kb

报告摘要

本报告主要围绕债券违约的界定、投资者保护机制、企业破产方式及债权清偿顺序等内容展开，旨在帮助投资者在债券违约情况下更好地维护自身权益，减少损失。

债券违约的界定：债券违约包括未按时支付本金和利息、企业申请破产或被托管、债务置换或重组计划等情形。不同债券产品对违约的界定有所差异，但通常包括拖欠付款、企业解散和破产三种情况。
投资者保护机制：主要包括信息披露制度、债券持有人会议制度、受托管理人制度、债权人司法救济制度以及特殊保护条款。
破产方式及清偿顺序：企业破产包括破产清算、破产和解和破产重整三种方式，其中破产重整是使企业起死回生的重要方式。债权清偿顺序依次为：债权实现的费用和破产费用、共益债务、担保物权、一般破产债权。
风险提示：需关注违约事件集中爆发和海外疫情对全球宏观经济的负面影响。

信息披露制度
- 信息披露分为首次披露、定期披露、重大事件披露和第三方披露。
- 重大事件包括企业经营状况变化、资产处置、外部条件变化等。
- 《公司信用类债券信息披露管理办法（征求意见稿）》对信息披露提出了更具体的要求。
债券持有人会议制度
- 是债券持有人集体行使权利的决议机构，对重大事项有决策权。
- 持有人会议的召开条件、表决方式及决议效力在募集说明书中明确。
- 实践中，通常参考交易所公司债券的相关流程。
受托管理人制度
- 受托管理人代表债券持有人管理相关事务，履行包括监督、召开会议、提起诉讼等职责。
- 在债务人无力偿债时，受托管理人可代表持有人申请司法救济。
债权人司法救济制度
- 投资者可采取诉讼或仲裁两种方式维权。
- 诉讼流程包括立案、庭前准备、开庭、上诉、再审、执行等阶段。
- 仲裁实行一裁终局，具有强制执行力。
特殊保护条款
- 包括控制权变更回售条款、交叉违约条款、指标维持类条款等。
- 以16四川宏华CP001和15云峰PPN为例，展示了这些条款的实际应用。

破产方式
- 破产清算：企业被宣告破产后，其资产进行拍卖或变卖，按顺序清偿债务。
- 破产和解：债务人与债权人达成协议，通过协商解决债务问题。
- 破产重整：在企业濒临破产但仍有挽救希望时，通过债务重组、引入战略投资者等方式恢复经营。
债权清偿顺序
- 顺序一：债权实现的费用（如抵押物拍卖费用、破产费用）。
- 顺序二：共益债务。
- 顺序三：担保物权（如抵押、质押等）。
- 顺序四：一般破产债权（包括职工债权、税款债权、普通债权）。
首封权与优先债权冲突
- 首封法院原则上负责处分查封财产，但在优先债权满足特定条件时，首封法院应将资产移交给优先债权执行法院。