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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概述

本次东吴证券晨会纪要涵盖了宏观经济、行业分析、投资策略及个股推荐等多个方面，重点分析了2017年12月的市场动态，并展望了2018年的行业发展趋势。内容涉及多个重点行业，包括纺织服装、计算机、医药、轻工、地产和电子等，同时涉及政策动向、市场利率变化及企业基本面分析。

宏观经济分析

流动性与利率变化

• 央行象征性加息，公开市场操作净投放货币800亿。
• 隔夜SHIBOR、1周SHIBOR分别上升11.6个bp、7.2个bp。
• 银行间质押式回购利率上升59.16个bp，1年、5年期国债收益率分别上升2.35个bp、0.06个bp，10年期国债收益率下降1.98个bp。

高频数据观察

• 下游：地产销售景气度回落，30大中城市商品房成交面积环比下降6.96%；汽车半钢胎开工率上升5.27%；CCFI和SCFI指数分别小幅上升0.17%和3.34%。
• 中游：水泥价格持续上涨2.17%，钢铁价格小幅上升，高炉开工率环比下降0.23%；六大发电集团日均耗煤量上升3.35%，煤炭库存下降7.60%。
• 上游：LME金属除锡外价格反弹，铜、铝分别上涨3.01%、3.42%，CCBFI综合指数大幅上升7.90%，波罗的海干散货指数上升1.29%。
• 价格：食品价格温和上升，果价、菜价、猪价、蛋价分别上涨1.73%、0.87%、0.98%、1.02%。

2018年经济逻辑

• 地产后周期，名义增速向实际增速收敛。
• 实际GDP增速预计达到6.6%-6.7%，名义增速回落至9.5%左右。

政策聚焦

• 十部委发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，目标清洁取暖率达70%，替代散煤1.5亿吨。
• 工信部印发《促进新一代人工智能产业发展三年行动计划（2018-2020年）》，推动AI与制造业深度融合，重点发展智能产品、智能制造、基础技术及安全保障领域。

行业分析与投资策略

纺织服装行业

• 11月限额以上社会消费品零售额增长9.6%（当月）和7.6%（累计），优于去年同期。
• 零售向好，叠加冷冬因素，高单价冬装销售走俏，龙头业绩有望超预期。
• 推荐关注富安娜、罗莱生活、森马服饰、太平鸟等低估值龙头。

计算机行业

• 工信部推动AI与制造业深度融合，重点发展智能产品、智能制造、基础技术及安全保障。
• 推荐用友网络、汉得信息、东方国信、今天国际等智能制造领域标的。
• 基础技术领域关注科大讯飞、中科创达、中科曙光；智能产品领域推荐恒生电子、工大高新、华宇软件；安全保障领域推荐启明星辰、卫士通、美亚柏科。

医药行业

• 生物医药指数上涨1.19%，优于沪深300跌幅。
• 首个国产PD-1单抗信迪单抗注射液申请上市，推荐关注恒瑞医药、丽珠集团等创新药企业。
• 广东启动医用耗材专项整治，打击商业贿赂，行业面临整顿和降价。

轻工行业

• 造纸板块基本面向好，环保趋严背景下龙头盈利弹性释放。
• 推荐玖龙、晨鸣、太阳、山鹰等龙头纸企。
• 家居行业具备抗地产周期能力，推荐欧派、索菲亚、顾家、大亚等一线龙头。

地产行业

• 2018年地产行业将呈现稳态格局，政策从供需两端发力，推动住房制度改革。
• 龙头房企销售规模增长显著快于行业，行业集中度提升。
• 推荐关注保利地产、金地集团、新城控股、万科A等行业龙头；阳光城、蓝光发展等成长新贵；招商蛇口、华侨城A等资源型房企。

电子行业

• 中国电子产业机会在于产业转移和应用拓展，重点布局智能手机创新、半导体、5G、汽车电子等领域。
• 推荐标的包括信维通信、三环集团、立讯精密、蓝思科技、京东方A、欧菲科技、长电科技等。

推荐个股及其他点评

利尔化学（002258）

• 公司为氯代吡啶类农药龙头，具备技术壁垒。
• 预计2017-2019年营收分别为26.93亿、31.11亿、47.12亿，净利润分别为3.67亿、4.75亿、8.61亿。
• 给予“买入”评级，PE分别为21X、16X、9X。

江苏快达

• 江苏快达为农化行业领先企业，2017年进入业绩快速增长期。
• 公司产品涵盖多个氯代吡啶类除草剂，具备成本优势。
• 投资建议：关注其业绩增长潜力，推荐关注。

风险提示

• 经济下行超预期，市场波动超预期。
• 人工智能推进低于预期，智能制造投资不及预期。
• 地产调控超预期，纸价上涨不达预期，草铵膦建设不及预期，产品价格大幅波动。

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