2024年汽车行业年度策略-自主爆款增加推动乘用车需求向上、零部件全球化值得期待-德邦证券_32页_4mb

2024年中国汽车行业策略分析总结

乘用车板块
2023年10月新能源乘用车零售销量达767万辆，渗透率37.7%，同比增长显著。自主品牌爆款车型增多，比亚迪、长安等企业市占率提升。混动车型（插混+增程）渗透率11.3%，增速达82.6%，10-20万及30万+高端车型成主要增量来源。20-30万元新能源渗透率42.4%，理想L6、小米SU7等车型预计2024年上市。新能源MPV销量同比增长2741%，渗透率19.6%，自主品牌如腾势D9、岚图梦想家等加速布局中高端市场。新能源皮卡渗透率仅20%，但长城山海炮PHEV等车型预计提振销量。

商用车板块
2023年1-10月商用车销量3304万辆，同比+19.81%。出口增长迅速，出口量642万辆，占比19.4%。天然气重卡销量激增4563%，2023年1-10月销量119万辆，因油气价差超3000元/吨显著降低使用成本。国四淘汰政策多地推进，补贴政策加速置换周期。基建及政策刺激下，重卡、轻卡市场有望持续复苏。

零部件板块
智能化升级带动线控制动及空气悬架渗透率提升。线控制动（EHB）装配量2023H1达200万台，渗透率21%，One-box方案占比超50%。空气悬架标配车型销量同比增长226%，渗透率26%，小鹏G9、蔚来ES6等高端车型带动行业增长。人形机器人领域潜力巨大，特斯拉等车企加速布局，减速器、执行器等产业链需求增长。预计2026年全球人形机器人渗透率35%（服务机器人），市场规模超20亿美元，2030年突破200亿美元。中国零部件企业加速海外布局，墨西哥成主要目标，受成本及政策吸引。

风险提示
需警惕宏观经济波动、原材料价格变化及海内外销量不及预期等风险。

核心结论
2024年汽车行业将受益于自主品牌爆款推动、混动及新能源渗透率提升、商用车出口扩张和天然气重卡需求增长。零部件领域在智能化及人形机器人技术下具备全球化机遇，重点企业如比亚迪、理想汽车、特斯拉等将成为增长引擎。