20260116-银河期货-地缘扰动_甲醇宽幅震荡_30页_2mb

报告摘要

甲醇市场分析与交易策略总结

核心观点

甲醇市场在2026年1月整体呈现宽幅震荡态势。主要受地缘扰动和供需关系影响，原料煤价格止跌反弹，国内供应宽松，国际装置开工率下降，港口库存持续去库，现货成交清淡。需求端方面，MTO装置开工率回升，但部分装置停车导致行业整体开工率下滑；传统下游需求疲软，库存压力较大。整体来看，甲醇市场受多重因素影响，价格波动较大，建议逢低建多05合约，关注正套策略，并考虑场外卖看跌操作。

市场动态分析

供应端

国内开工率：截至1月15日，全国甲醇装置开工负荷为77.63%，较上周提升0.99个百分点，较去年同期提升3.48个百分点。西北地区开工负荷达89.01%，华东地区也有所提升。
煤制甲醇利润：维持在320-350元/吨附近，煤价基本止涨，坑口价窄幅反弹。
国际供应：国际甲醇（除中国）产量为866,709吨，较上周减少1,190吨，产能利用率降至59.41%，伊朗限气停车导致非伊开工下降，外盘整体开工低位。
进口情况：1月8日至14日，中国甲醇样本到港量为24.04万吨，外轮到港量达22.11万吨，港口库存143.53万吨，较上期减少10.19万吨。

需求端

MTO装置：江浙地区MTO装置周均产能利用率53.84%，较上周下降13.22个百分点。兴兴69万吨/年MTO装置稳定运行，但部分企业降负荷，整体开工率被动走低。
传统下游：
- 二甲醚产能利用率2.96%，环比下降17.78%。
- 醋酸产能利用率76.99%，受部分装置检修影响略有下降。
- 甲醛产能利用率34.07%，部分企业降负或停车，整体恢复量小于损失量。
直销需求：西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）4.64万吨，较上一统计日下降4.78万吨，环比降幅达50.74%。

价格与利润情况

现货价格：太仓价格2210元/吨（-40），北线价格1820元/吨（-20），整体价格偏弱。
利润：煤制甲醇盈利390元/吨左右，MTO装置亏损收窄，传统下游利润整体偏弱。
价差：港口-北线价差370元/吨，港口-鲁北价差110元/吨。
基差：基差偏稳，港口现货流动性充足，低价刚需成交。

交易策略建议

单边策略：逢低建多05合约，关注价格反弹机会。
套利策略：关注正套，即买入近月合约、卖出远月合约，利用价差波动获利。
场外策略：卖看跌，防范价格进一步下跌风险。

风险提示与免责声明

本报告由银河期货有限公司发布，旨在为客户提供市场参考，不构成投资建议。客户应独立判断市场走势，谨慎决策。银河期货不对因使用本报告而造成的任何损失负责。

作者信息

作者：张孟超
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