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申万宏源主题投资组合报告（第四期）总结

核心内容概述

申万宏源在2017年4月14日发布的第三期主题投资组合基础上，于2017年6月14日更新了六个主题投资组合，包括新兴健康、一带一路、互联网金融、体育、高铁和养老新兴健康。本次报告对各主题的业绩、估值、收益率及政策进行了分析，并提供了最新的成分股调整信息。

主要观点

1. 新兴健康主题投资80组合

• 业绩表现：2017年一季度营业收入同比增长16.2%，归母净利润增长16.9%，优于2016年全年增速。
• 估值情况：TTM市盈率为63.0倍，预测2017年PE为54.9倍，高于医药行业平均水平。
• 收益率：组合收益率为-8.30%，低于申万医药生物指数。
• 策略建议：继续看好医药等消费龙头，政策支持加速行业改革。

2. 一带一路主题投资65组合

• 业绩表现：2017年一季度营业收入同比增长43.2%，归母净利润增长38.5%，优于2016年全年增速，也优于沪深300。
• 估值情况：TTM市盈率为33.8倍，预测2017年PE为23.6倍，均高于沪深300。
• 收益率：组合收益率为-12.94%，低于沪深300，主要因市场风险偏好下降。
• 策略建议：关注业绩增长但估值偏低的优质公司，期待未来业绩兑现。

3. 互联网金融主题投资45组合

• 业绩表现：2017年一季度营业收入同比增长25.3%，归母净利润增长48.3%，优于2016年全年增速，也优于沪深300。
• 估值情况：TTM市盈率为29.4倍，预测2017年PE为25.3倍，均高于沪深300。
• 收益率：组合收益率为-10.38%，低于沪深300，主要因金融去杠杆影响。
• 策略建议：行业整合加速，优质企业将更具竞争力。

4. 体育主题投资35组合

• 业绩表现：2017年一季度营业收入同比增长30%，归母净利润增长-0.3%，低于2016年全年增速，但收入增速仍优于沪深300。
• 估值情况：TTM市盈率为51.1倍，预测2017年PE为41.0倍，均高于沪深300。
• 收益率：组合收益率为-12.1%，低于沪深300。
• 策略建议：关注政策扶持下的体育设施建设及群众性体育活动，预计未来需求增长。

5. 高铁主题投资40组合

• 业绩表现：2017年一季度营业收入同比增长35.7%，归母净利润增长15.5%，优于2016年全年增速，但低于机械设备行业。
• 估值情况：TTM市盈率为40.5倍，预测2017年PE为27.2倍，均低于机械设备行业。
• 收益率：组合收益率为-16.50%，跑输机械设备行业。
• 策略建议：关注中国高铁“走出去”的机遇，以及国内高铁建设带来的增长。

6. 养老新兴健康主题投资40组合

• 成分股调整：调出多家公司，调入包括片仔癀、迪安诊断等。
• 业绩表现：2017年一季度营业收入同比增长数据未详细列出，但归母净利润增长优于2016年全年。
• 策略建议：关注健康服务与养老结合的新兴领域，政策支持不断加强。

关键信息

投资组合构建方法

• 新兴健康：按主营业务收入分类，选取涉及医药健康、医疗健康及健康服务的股票，按自由流通市值选取。
• 一带一路：根据公司在一带一路沿线国家的收入占比，选取前65只股票。
• 互联网金融：根据互联网金融领域的主营业务收入占比，选取前45只股票。
• 体育：根据体育产业链的主营业务收入占比，选取前35只股票。
• 高铁：根据高铁领域的主营业务收入占比，选取前40只股票。

估值与收益率对比

• 新兴健康：TTM市盈率63.0倍，预测PE 54.9倍，收益率-8.30%。
• 一带一路：TTM市盈率33.8倍，预测PE 23.6倍，收益率-12.94%。
• 互联网金融：TTM市盈率29.4倍，预测PE 25.3倍，收益率-10.38%。
• 体育：TTM市盈率51.1倍，预测PE 41.0倍，收益率-12.1%。
• 高铁：TTM市盈率40.5倍，预测PE 27.2倍，收益率-16.50%。

政策支持

• 新兴健康：多项政策加速出台，推进医疗改革及加强医疗器械监管。
• 一带一路：2017年一带一路峰会成功举办，标志着该战略进入业绩兑现期。
• 互联网金融：监管收紧，行业整合趋势明显，五部委发布标准化发展规划。
• 体育：全民健身政策推动，体育特色小镇建设受支持。
• 高铁：雅万高铁项目启动，中国高铁“走出去”进入快速实施阶段。

申万宏源主题投资服务特色

• 申万宏源为客户提供主题投资组合，涵盖产品设计、营销策划、模拟组合维护及研究支持等服务。
• 组合构建由策略研究部和金融工程部联合完成，确保科学性和专业性。
• 主题投资组合定期更新，以反映市场变化和政策动向。