20230327-东吴期货-油粕周报_豆菜粕供应压力突显_价格整体走弱_18页_705kb

豆菜粕市场分析总结

核心内容概述

2023年3月27日发布的市场分析报告指出，当前豆菜粕市场供应压力显著，价格整体呈现偏弱走势。报告由东吴期货研究所提供，结合了巴西大豆产量、中国大豆进口、油厂库存、美豆出口数据及养殖利润等多方面信息，综合判断市场趋势。

主要观点

• 豆粕走势：预计连粕短期或有技术性反弹，但整体仍偏弱。
• 供应压力：巴西新季大豆产量上调，升贴水走弱，导致国内大豆到港成本下降，基差快速收窄。同时，国内油厂大豆库存环比下降，但豆粕库存增加，供需基本面宽松。
• 养殖利润不佳：当前外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-472.77元/头和-259.3元/头，养殖利润持续亏损，抑制了需求。
• 菜粕供应充足：2023年2月中国菜籽进口量同比大幅增加，菜粕进口量则略有下降，但整体到港量和买船量已超过去年，供应充足。

关键信息汇总

大豆相关数据

• 巴西大豆收获进度：截至3月21日为62.5%，去年为76.4%，表明巴西大豆收割进度较慢。
• 中国大豆进口量：
  • 2023年2月为704万吨，同比增加38.31%；
  • 1月为913万吨，同比增加3.16%。
• 国内油厂大豆库存：截至3月17日为306.83万吨，环比减少6.16%，同比增加7.1%。
• 国内豆粕库存：截至3月17日为51.21万吨，较上周增加4.9万吨。
• 国内油厂压榨量：截至3月24日当周，111家油厂大豆实际压榨量为139.41万吨，去年同期为118.68万吨；开机率为46.85%，较前一周下降0.74%，去年同期为41.25%。

美豆出口数据

• 美豆出口累积量：截至3月16日，22/23年度美豆出口累积量为4353.37万吨。
• 对中国出口累积量：2909.71万吨，占总出口量的66.8%。
• 对中国出口未装运量：157.92万吨。
• 美豆周度出口量：截至3月16日为70.43万吨。
• 美豆出口检验量：截至3月20日为2644.3万蒲式耳。

天气与产量预期

• 南美天气改善：巴西降雨较多，阿根廷降雨量增加，可能对大豆收割产生影响。
• 天气预报：NOAA数据显示，近期南美天气偏利好，但仍有不确定性。

菜籽与菜粕数据

• 菜籽进口量：2023年2月中国菜籽进口累计值为106.11万吨，同比增加309.27%。
• 菜粕进口量：2023年2月中国菜粕进口累计值为30.43万吨，同比减少9.51%。
• 国内油厂菜籽库存：截至3月24日为24.8万吨，环比下降16.5%。
• 国内油厂菜粕库存：截至3月24日为3.88万吨，较上周增加0.38万吨。

风险提示

• 南美天气不确定性：虽然近期天气有所改善，但若出现极端天气，可能影响大豆产量和收割进度，进而对市场造成冲击。

总结

当前豆菜粕市场面临较大的供应压力，价格整体走弱。巴西大豆产量上调、国内大豆到港成本下降以及养殖利润亏损均是导致豆粕价格偏弱的重要因素。菜粕方面，虽然进口量有所减少，但整体供应仍较为充足。未来市场走势需密切关注南美天气变化及国内需求情况。