20241120-中邮证券-河北区域研究之城投篇_债务压力适中_优质主体集中_21页_1mb

河北省固定收益报告（2024年11月20日）

河北省当前固定收益市场分析指出，政策风险与市场波动并存，需谨慎研判最新动态。本报告聚焦区域发展规划、财政税收结构与城投债走势，以下为关键内容总结：

1. 区域定位与发展概况

河北省依据《京津冀协同发展规划纲要》确立“三区一基地”战略，划分四大功能区协同推进：环京津核心功能区、沿海率先发展区、冀中南功能拓展区及冀西北生态涵养区。经济总量方面，2023年全省地区生产总值43.9万亿元，位列全国第12位；各市经济分层显著，以石家庄、唐山为代表的五大区域中心城市对GDP贡献突出。

2. 财政税收与债务结构

• 财政收入：2023年河北省一般预算收入4287亿元，全国排名第九；财政自给率约44.6%，依赖上级转移支付及土地出让收益。
• 债务风险：宽口径政府债务余额排名全国第十三，宽口径债务率居全国第二十五。石家庄与唐山债务规模首居全省，部分市县债务率突破400%，需重点关注财政可持续性问题。

3. 城投债分析

• 发行规模与主体：河北省现存城投债主体39家，信用等级集中度高。AA级城投债占比显著，AAA评级仅限于省级和石家庄，整体融资能力分化。
• 融资趋势：2023年城投债净融资额逆势小幅上升，显示其利用银行间利率下行窗口主动发债的策略。发行期限以3–5年为主，票面利率持续下行。
• 债务到期高峰：2025年和2026年分别为600亿元到期额，预计后市偿付压力集中。

本报告综合揭示河北省固定收益市场的结构性优势与区域分化特征，提示需重点关注债务端财政自给能力和城投主体偿债能力等核心指标，以期科学把握该区域债券投资风险回报关系，提供必要决策辅助。

注：以上信息整理自指定研究报告，仅供专业投资参考。