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总结：国泰君安期货胶版印刷纸周度报告分析

报告概述

本报告由国泰君安期货研究所石忆宁撰写，分析了胶版印刷纸市场的最新情况。报告日期为2025年8月31日，重点包括行业资讯、行情走势、供需数据和行情研判，揭示当前市场供需矛盾和价格下行压力。

关键发现与数据摘要

• 行业资讯：双胶纸企业库存天数环比上升1.04%，增幅扩大，经销商接货意愿下降，下游印厂消耗库存；开工负荷率环比上升0.17个百分点至48.69%，但山东和河南地区个别产线减产，回升空间有限。
• 行情走势：本周70g高白双胶纸均价4883元/吨，环比下跌1.35%；本白品种下跌0.76%。价格下跌主要受月末结算价格下滑、教材教辅印制结束及经销商谨慎备货影响。
• 供需数据：2024年双胶纸产能1652万吨，利用率57%；本周产量163.6千吨，销量160.0千吨，环比下滑；库存持续累积；进出口方面，7月进口1.2万吨、出口6.2万吨，社会库存和企业库存以内库为主，终端消费（如书报杂志）零售额增速放缓。
• 行业趋势：产能持续投放导致过剩，季节性特征明显，当前处于需求淡季，成本支撑弱，税前毛利约-228元/吨，压力增大。

市场研判与未来展望

报告观点：本月胶版印刷纸价格预计延续下行，原因是供应端复产预期增加，需求端无支撑。建议投资者关注木浆价格波动和行业产能变化风险；期货品种尚未上市，短期操作需谨慎。

风险与策略

主要风险包括木浆价格大幅波动和行业产能意外停机；未来策略需结合市场动态，依托数据监测调整决策。