20250821-东证期货-胶版印刷纸期货上市系列报告（一）_胶版印刷纸基础知识及供需格局展望_26页_8mb

胶版印刷纸期货上市系列报告的第一部分聚焦于双胶纸的基础知识、供需格局和投资展望。双胶纸是文化用纸种类，主要用于印刷领域，根据尺寸、定量、亮度等分类，常见标准包括正度和大度纸张尺寸。生产成本以木浆为主，占比约70%，产业链涉及制浆、造纸和下游印刷业。供需分析显示，供应端产能持续扩张，尤其2021年起年复合增长率达7.8%，但产量温和增长（1.5%），行业开工率中枢下移，过剩风险增加。需求端整体增速缓慢（1.9%），受人口结构影响，教辅教材需求稳定但长期面临下滑压力，叠加无纸化和新媒体冲击，社会图书需求减弱。进出口贸易以净出口为主，对市场影响有限。综合来看，未来1-2年供需格局严峻，双胶纸将处于低景气周期，行业整合不足将加剧挑战。投资建议以谨慎观望为主，风险包括产能淘汰和需求超预期增长。

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