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中泰期货股份有限公司胶版印刷纸周报

分析师：高萍
从业资格号：F3002581 | 交易咨询证号：Z0012806

1. 供需与平衡

1.1 产量与产能利用率

• 下周双胶纸产量预计保持在21.0万吨左右，当前产量略有下降。
• 同比降幅较大。
• 产能利用率下降。

1.2 库存累积

• 周度社会库存、企业库存均环比累库。
• 与上年同期对比，库存亦处于高位。

1.3 需求状况

• 需求饱和度高，淡季特征明显，维持相对稳定，出口和内需同比变化不大。
• 成交多为刚需。

2. 价格与价差

2.1 现货价格

• 现货出厂报价整体维持稳定。
• 自提价格亦保持稳定。
• 中期（2601/2603合约）及当前月份合约和地区报价基本持稳或小幅调整。

2.2 盘面价格

• 盘面维持震荡至震荡偏强态势。
• 价差普遍宽于前值。
• 价差及基差变动较小。

3. 成本与利润

3.1 成本

• 原材料成本上升，主要来自纸浆价格上涨。
• 总成本（高低）也呈现波动，受浆价影响较大。

3.2 利润

• 原料成本上升，成品价格难涨，利润空间收窄。
• 不同成本结构企业利润表现差异。

4. 未来展望与建议

4.1 市场观点

• 国内胶版纸供应过剩，成品库存持续累高，叠加提价未成落实，基本面压力大。
• 成本端纸浆价格上涨，为双胶纸提供部分支撑，但力度有限，下方空间不大。
• 短期难有明显利多或利空，现货价格及市场成交偏弱。

4.2 投资建议

• 不建议低位追空。
• 建议逢高空思路或逢高卖出虚值看涨期权。
• 关注1月春季小旺季和3-4月传统旺季。