20250803-国泰期货-胶版印刷纸周度报告_19页_1mb

胶版印刷纸周度分析总结

一、行情走势

本周双胶纸（70g高白）日度均价环比下跌1.90%，市场均价4998元/吨，较上周跌幅环比扩大1.80个百分点。70g木浆本白双胶纸环比下跌1.19%，跌幅环比扩大1.06个百分点，显示价格延续弱势。

二、供需数据

1. 产能与产量：2024年国内双胶纸产能约1652万吨，产能利用率57%。本周行业产量168.5万吨，产能利用率50.1%。
2. 需求端：本周销量173.1万吨，但经销商备货意愿低，出版订单提货尚未结束，需求整体疲软。

三、库存情况

• 企业库存：本周双胶纸企业库存为346.7千吨，华中地区库存天数最高，社会库存压力高于企业库存。
• 进口出口：6月进口1.5万吨，出口6.6万吨，进口量低位但出口量回升，供大于求矛盾加剧。

四、成本与利润

受浆价下跌影响，当前双胶纸税前毛利-56元/吨、税后-222元/吨，利润空间被压缩。成本支撑有限，市场难以形成有效反弹。

五、终端消费

书报杂志零售额增速放缓，累计同比2025年降至负值水平，消费预期趋于悲观。

六、行情研判

观点：基本面偏弱，纸价延续跌势。

• 下周纸厂报价调整窗口期来临，规模厂报盘或稳定，但需求端无改善，供需矛盾难缓解。
• 内卷政策短期或稳需求，但需警惕浆价波动与产能过剩风险，预计成交将继续偏灵活，价格承压下行。

国泰君安期货·石忆宁
2025年8月3日