20250310-宝城期货-铜铝周报_宏观利好推升有色_12页_1mb

有色金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部何彬撰写，分析了近期铜与铝的市场走势，指出国内外宏观利好因素与产业支撑共同推动有色金属价格上涨。

主要观点

铜市场分析

• 价格走势：铜价自上周三起持续上行，从7.7万元/吨升至7.9万元/吨。
• 宏观利好：
  • 海外因素：美元指数持续下挫，海外铜价上涨带动国内铜价上行。
  • 国内因素：两会政策利好推动国内经济预期回暖，经济增长目标为5%左右，赤字率提高至4%左右，超长期特别国债支持以旧换新政策，对铜终端消费形成支撑。
• 产业支撑：
  • 铜矿加工费持续下降，反映铜矿偏紧与冶炼产能过剩。
  • 国内电解铜社会库存累库放缓，出现去库迹象，产业逐步跟进。
  • 铜下游产能利用率提升，显示需求回暖。
• 技术面：关注5日均线支撑，上方关注整数关口压力。

铝市场分析

• 价格走势：铝价上周明显增仓上行，一度触及2.1万元/吨。
• 宏观利好：
  • 国内两会政策推动宏观预期回暖，经济增速与赤字率支撑市场情绪。
  • 3000亿以旧换新超长期国债对下游终端消费形成支撑。
• 产业支撑：
  • 国内电解铝社会库存季节性累库接近尾声，库存水平与去年同期接近。
  • 氧化铝价格弱势，电解铝价格强势，炼厂利润维持高位。
  • 铝棒产能利用率提升，显示下游需求增强。
• 技术面：关注上周高点技术压力，短期偏强运行。

关键信息

宏观因素

• 美元指数：近一周持续下挫，推升有色金属整体价格。
• 海外经济预期：美国经济衰退预期增强，欧洲经济预期向好，美强欧弱格局转变。
• 国内政策：
  • 两会提出经济增长目标为5%左右，赤字率提高至4%左右。
  • 发行1.3万亿元超长期特别国债，其中3000亿元用于支持消费品以旧换新。
  • 适时降准降息，保持流动性充裕。

产业动态

• 铜矿加工费：1月以来持续下降，反映供应偏紧与产能过剩。
• 电解铜库存：国内社会库存累库放缓，出现去库迹象。
• 铝土矿库存：港口库存与去年同期相近，显示供应预期偏紧。
• 电解铝库存：海外与国内库存均接近季节性高点，但国内出现去库迹象。

技术面分析

• 铜：关注5日均线支撑，上方关注7.9万元/吨整数关口压力。
• 铝：短期关注2.1万元/吨技术压力。

图表目录（摘要）

• 图1：美元走势
• 图2：铜期价走势
• 图3：铜沪伦比值
• 图4：电解铜升贴水季节性
• 图5：伦铜升贴水季节性
• 图6：沪铜持仓
• 图7：COMEX非商业多头净持仓
• 图8：铜精矿港口库存
• 图9：铜精矿TC加工费
• 图10：国内电解铜社会库存
• 图11：海外期货库存（COMEX+LME）
• 图12：铜下游月度产能利用率
• 图13：铝价走势
• 图14：铝沪伦比值
• 图15：伦铝升贴水
• 图16：沪铝现货升贴水
• 图17：沪铝月差
• 图18：沪铝月差季节性
• 图19：铝土矿港口库存
• 图20：氧化铝价格
• 图21：海外电解铝库存（LME+COMEX）
• 图22：国内电解铝社库
• 图23：铝棒产能利用率
• 图24：6063铝棒加工费（平均价）

结论

• 铜与铝价格均受到国内外宏观利好与产业支撑的推动，短期内预计偏强运行。
• 技术面上，铜关注5日均线支撑与7.9万元/吨整数关口压力；铝关注2.1万元/吨技术压力。
• 建议投资者结合市场动态与技术面分析，理性决策，不构成投资建议。

（仅供参考，不构成任何投资建议）