20250512-宝城期货-铜铝周报_低库存下_宏观回暖或推升有色_12页_1mb

铜铝周报专业研究·创造价值总结

宏观因素：
5月12日，中美经贸会谈取得实质性进展，双方达成重要共识，市场风险偏好回升。国内央行宣布降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，同时下调政策利率0.1个百分点，宏观刺激政策增强。海外方面，中美在瑞达成共识，进一步推动市场回暖。

铜市场分析：

1. 价格走势： 上周沪铜主力期价震荡于77-78万区间，周中突破78万后冲高回落。市场对宏观和产业利好预期较强，推动铜价走强。
2. 库存情况： 5月8日Mysteel数据显示，国内电解铜社会库存为1264万吨，同比下降2766万吨；海外期货库存（COMEX+LME）处于较高水平。库存外高内低格局下，沪伦比值上升，进口亏损收敛。
3. 产业动态： 铜矿加工费持续下降，反映矿端偏紧与冶炼产能过剩问题。国内铜矿港口库存与去年同期相近，提示市场对矿供应预期偏紧。电解铜季节性去库趋势明确，低库存支撑铜价上涨。
4. 预期展望： 宏观政策与产业低库存共振，预计铜价将向上突破，关注79-8万关口压力。短期需留意海外高库存对期价的压制效应。

铝市场分析：

1. 价格走势： 上周铝价先抑后扬，周三主力期价由198万一线下行至195万一线后企稳回升，持仓量小幅下降。
2. 库存情况： 5月8日Mysteel数据显示，国内电解铝社会库存为6290万吨，较节前去化2万吨，同比下降1750万吨；海外电解铝库存（LME+COMEX）相对较高。库存低位持续下降支撑铝价。
3. 产业动态： 4月铝行业处于供需双强格局，高利润推动电解铝厂产能和开工率维持高位。铝棒产能利用率较高，6063铝棒加工费（平均价）未见明显回落。6063铝棒库存持续下降，显示市场供应紧张。
4. 预期展望： 铝价受下游淡季消费预期减弱和2万关口套保压力影响，短期震荡下行。但宏观政策和低库存支撑下，预计期价将企稳回升，关注2万关口压力。

结论：
铜与铝价格均受益于宏观政策回暖和产业低库存支撑。铜价或突破79-8万关口，铝价有望企稳回升。需关注国内外库存差异对沪伦比值的影响，以及下游需求季节性波动带来的风险。建议投资者结合市场动态独立判断，谨慎应对。（字数：998）