20221101-财通证券-分众传媒-002027.SZ-广告需求疲软业绩承压_业务优化巩固长期价值_3页_805kb

分众传媒三季度业绩总结

核心内容

分众传媒近期发布三季度财务报告，显示公司业绩受到广告需求疲软的影响，但长期价值依然稳固。分析师潘宁河、刘洋、李跃博维持“增持”投资评级，认为公司在业务结构优化方面表现突出，具备较强的抗周期能力。

主要观点

• 业绩承压：公司前三季度实现营收73.7亿元，同比下降33.89%，扣非归母净利润19.51亿元，同比下降51.60%。单三季度营收25.18亿元，同比下滑34.11%，扣非归母净利润8.71亿元，同比下降39.46%。
• 成本控制：前三季度营业成本同比下降21.81%，主要由于疫情反复导致广告主投放减少及部分城市业务受影响，同时公司通过租金减免等方式降低了运营成本。
• 客户结构优化：日用消费品广告收入占比提升至49.05%，相比互联网等客户更具广告投放刚性，有助于业绩稳定。公司与大量大型、优质客户建立了长期合作关系，营销预算相对稳定。
• 媒体点位优化：截至2022年7月31日，电梯电视媒体点位达84.8万个，较上年末增长3.3万个。公司持续优化点位结构，减少低线城市自营点位，增加加盟点位，同时一、二线城市和境外城市自营点位增长显著。
• 盈利预测：预计公司2022-2024年归母净利润分别为30.77亿元、51.16亿元、60.03亿元，对应PE分别为21.0倍、12.6倍、10.8倍，体现出未来盈利预期的改善。

关键信息

财务表现

营业利润与成本结构

资产负债情况

运营效率指标

偿债能力指标

风险提示

• 广告主投放需求不足
• 公司海外业务发展不及预期
• 宏观经济下行风险

投资建议

公司作为梯媒龙头，业务结构持续优化，具备长期价值。短期内广告市场需求提振仍需时间，但中长期来看，其抗周期能力和盈利预期改善值得投资者关注，维持“增持”评级。