基金分析专题报告：顺应产业东风，掘金专精特新-20211203-国金证券-30页_2mb

新能源主题指数基金研究总结

核心内容

本文围绕新能源主题指数及对应的被动指数型基金产品展开分析，聚焦于光伏、电池、新能源汽车及宽新能源主题指数的行业分布、估值特征、流动性及风险收益表现。整体来看，新能源产业在“双碳”目标推动下，呈现强劲的发展势头，产业链各环节的盈利状况良好，具备长期投资价值。

主要观点

1. 新能源产业背景及投资价值

• 全球气候问题加剧，各国加快能源转型，推动新能源产业的发展。
• 新能源产业链覆盖光伏、风电、储能及新能源汽车等多个领域，投资机会丰富。
• 光伏产业度电成本持续下降，已成为最具性价比的能源之一。
• 风电产业在成本下降和政策支持下稳步发展，但目前相关指数基金较少。
• 储能产业在政策和成本驱动下有望实现景气扩张，电池环节将成为主要受益者。
• 新能源汽车产业在政策支持和竞争力提升下，市场前景广阔，产业链各环节持续受益。

2. 宽新能源主题指数特征

• 截至三季末，共有8只宽新能源主题指数基金，合计规模41.26亿元。
• 跟踪中证新能指数的基金规模最大，达31.84亿元。
• 宽新能源主题指数涵盖光伏设备、储能设备、电池材料、整车及电驱电控系统等。
• 指数整体呈现大盘风格，盈利状况良好，流动性强。
• 估值方面，PE（TTM）均处于基日以来中位上方，其中国证新能指数估值最高。
• 行业分布上，新能源指数在光伏设备和风电设备权重较高，国证新能指数在整车领域权重更高。
• 3只宽新能源主题指数行业集中度和成分股集中度较高，聚焦行业龙头。

3. 光伏行业主题指数特征

• 截至三季末，共有13只光伏行业主题指数基金，合计规模313.46亿元。
• 所有基金均跟踪中证光伏产业指数，该指数配置比例最高为光伏设备（近60%）。
• 指数呈现大中盘风格，流动性强，PE（TTM）处于历史高位。
• 成分股覆盖光伏产业链全环节，包括硅料、硅片、组件、逆变器等。
• 行业集中度和成分股集中度高，聚焦行业龙头。

4. 电池行业主题指数特征

• 截至三季末，共有7只电池行业主题指数基金，合计规模36.66亿元。
• 主要跟踪新能源电池指数和CS电池指数，其中新能源电池指数规模最大。
• 指数聚焦于新能源汽车动力电池及储能领域，呈现大盘风格。
• 成分股分布较为集中，CS电池指数在光伏发电储能设备领域有11%的权重。

5. 新能源汽车行业主题指数特征

• 截至三季末，共有24只新能源汽车行业主题指数基金，合计规模507.33亿元。
• 主要跟踪CS新能车指数、中证新能源车产业指数等，其中CS新能车指数规模最大。
• 指数涵盖新能源汽车全产业链，其中CS新能车指数和中证新能源车产业指数表现更优。
• 部分指数如CS智汽车指数则侧重于汽车零部件和软件开发，电池产业链未覆盖。

关键信息

指数基金概况

• 截至2021年9月30日，市场共有52只被动型新能源主题指数基金，合计规模898.70亿元。
• 宽新能源主题指数基金8只，合计规模41.26亿元；窄新能源主题指数基金44只，合计规模857.44亿元。
• 光伏行业主题指数基金13只，合计规模313.46亿元；电池行业主题指数基金7只，合计规模36.66亿元；新能源汽车行业主题指数基金24只，合计规模507.33亿元。

指数编制方法

• 宽新能源主题指数均采用自由流通市值加权方式。
• 中证内地新能源主题指数还加入了新能源业务占比30%以上作为筛选条件。
• 中证光伏产业指数采用自由流通市值加权靠档方式，选取流动性较好的光伏产业链股票。

成分股特征

• 宽新能源主题指数成分股平均总市值均在800亿元以上，呈现大盘风格。
• 光伏行业主题指数成分股平均总市值545亿元，大中盘风格。
• 成分股主要涵盖光伏设备、储能设备、电池材料、整车及电驱电控系统等，具备较好的产业代表性和综合性能。

流动性

• 宽新能源主题指数成分股流动性强，换手率高于沪深300和中证500指数。
• 中证光伏产业指数成分股流动性同样良好，换手率持续提升。

风险收益特征

• 宽新能源主题指数自基日起均实现超过300%的回报，收益显著高于沪深300和中证500指数。
• 中证光伏产业指数自基日起累计上涨448.22%，中长期回报丰厚。
• 各指数均呈现高波动、高收益的特征，尤其在政策支持和产业成长带动下。

风险提示

• 国内外疫情反复、经济复苏不达预期、货币政策退出过快等可能导致股票市场大幅波动。

推荐指数基金

• 光伏行业：华泰柏瑞中证光伏产业ETF、银华光伏50ETF、天弘中证光伏产业ETF等。
• 电池行业：广发国证新能源车电池ETF、招商中证电池主题ETF等。
• 新能源汽车：华夏中证新能源汽车ETF、富国中证新能源汽车A/C、国泰中证新能源汽车ETF等。