20250825-正信期货-煤焦周度报告_铁水维持高位_盘面偏强运行_35页_2mb

焦炭焦煤周度市场跟踪报告摘要

• 价格：上周受宏观降温、钢材下跌及下游采购放缓影响，焦炭和焦煤期货小幅回调。现货方面，焦炭第七轮提涨已落地，焦煤现货涨跌互现。
• 供给：焦企盈利小幅改善，供应端总体稳定。焦煤产地供应恢复缓慢，晋中等地区炼焦煤价格稳定，澳煤CFR价小幅下降。
• 需求：铁水维持高位，显示原材料刚需支撑仍较强。但贸易商投机情绪一般，出口利润小幅下滑，建材日成交量转弱。
• 库存：总体库存小幅增加。下游降库，上游如煤矿和独立焦企累库，导致总库存在上升。
• 估值与利润：焦炭基差收敛，期货升水情况有所改善，焦煤基差走强。焦煤主力合约基差环比上期升水幅度加大。
• 策略建议：短期暂观望，注意供应端变化；焦煤9-1反套结构逆转，建议离场。

关键结论

• 短期走势：铁水高位和刚需支撑使得双焦市场偏强运行预期未改。现阶段需关注供应恢复节奏，尤其是煤矿的生产干扰。
• 主要驱动因素：铁水高企和下游采购节奏决定性影响；供给扰动逐渐趋缓，但核心区生产扰动继续影响 煤焦供应节奏。宏观和商品博弈下，市场预期二次调整空间有限。