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投资咨询业务资格

• 资格编号：证监许可【2011】1778号，业务类别：观点参考。

焦煤（JM）分析

• 内日观点：上涨；中期观点：震荡偏强。
• 核心逻辑：供应端，本周焦煤产量未缩减，进口通关量同比大增；需求端，焦化厂及钢厂产能小幅增长。受“反内卷”预期、“供应收缩”的成本支撑以及政策调控约束，焦煤经历阶段性调整，但易涨难跌，近期夜盘涨幅明显。

焦炭（J）分析

• 内日观点：上涨；中期观点：震荡偏强。
• 核心逻辑：焦化厂和钢厂产能稳中有升，但库存有一定累积。受“反内卷”预期强化，市场博弈加深。考虑到政策面潜在支持以及成本端预期内卷政策推进，中期存在易涨难跌的可能，高层整理高位。

免责条款

本报告基于市场分析模型生成，仅供投资参考，不构成具体操作建议，不承担投资损失责任。投资决策风险自负。

涂伟华 分析师
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