深度报告-20240519-天风证券-润欣科技-300493.SZ-IC分销行业龙头_定制业务和Chiplet产品推动增长_25页_3mb

报告摘要

公司概况：润欣科技是国内领先的IC分销和解决方案提供商，主要业务涵盖无线通信、传感器和功率器件分销，并逐步拓展至自研芯片领域，注重长期发展和技术创新。
财务表现：2022年营收210亿元，2023年216亿元，预计2024-2026年营收CAGR 1200%以上；净利润从2022年5.4亿元降至2023年3.6亿元，2024年Q1扭亏为盈至0.12亿元。
技术布局：
- MEMS扬声器：与国家智能传感器创新中心合作，推动智能音频设备应用。
- SRAM存内计算：与九天睿芯联合研发，布局AI感存算一体技术，目标能耗降低5-10倍。
- Chiplet技术：与奇异摩尔深化合作，通过模块化设计提升芯片集成度和算力，应用领域包括高性能计算（HPC）。
投资建议：预计2024-2026年净利润为108/152/212亿元，给予2024年43倍PE，目标价92元，维持“买入”评级，核心逻辑为自研芯片高成长性和行业壁垒。
风险提示：市场波动、技术迭代失败、核心人才流失及汇率波动等风险需关注。

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