20230818-德邦证券-润欣科技-300493.SZ-经营逐步改善_定制和自研芯片望迎放量_4页_659kb

公司点评：润欣科技(300493SZ)

公司经营与财务表现

2023年上半年公司营收同比下降66%至944亿元，净利润大幅下降；但第二季度环比增长约28%，显示经营逐步改善。Q2毛利率提升至104%，存货环比下降至412亿元，表明主业受半导体需求疲软影响，但环比有好转。

核心业务与增长动力

• 定制和自研芯片业务快速增长，2023上半年营收同比增长46%，引入微能量收集芯片、AI智能音箱芯片等新产品线。
• MEMS扬声器市场渗透加速，通过xMEMS技术的新产品有望带动芯片业务持续扩张。
• 前瞻布局Chiplet和存算一体芯片：与奇异摩尔合作成立合资公司，布局感存算一体化芯片，并与九天睿芯、国创中心合作推进生态建设，抢占先机。

投资评级与建议

维持增持评级，预计2023-2025年收入分别达到202亿元、242亿元、280亿元，归母净利润分别为0.06亿元、10亿元、14亿元，对应PE比率分别为69倍、43倍、29倍。

风险提示

包括研发失败风险、行业竞争加剧风险、下游需求不及预期等。