20210325-浙商证券-北鼎股份-300824.SZ-北鼎股份2020年报点评_自主品牌增势锐不可当_东食西渐北鼎走出国门_4页_902kb

北鼎股份2020年报总结

核心内容

北鼎股份（股票代码：300824）在2020年实现营业收入7.01亿元，同比增长27.17%；归属于上市公司股东的净利润达到1.0亿元，同比增长52.56%；扣非净利润为0.91亿元，同比增长55.18%。2020年第四季度净利润为0.32亿元，环比增长38.71%。公司整体经营规模持续扩大，品牌影响力不断提升，投资评级为“买入”。

主要观点

1. 自主品牌表现强劲，OEM业务受疫情影响

• 自主品牌“北鼎BUYDEEM”在2020年实现营业收入5.01亿元，同比增长56.06%，占公司营收比例增加13.24个百分点。
• 由于疫情导致海外订单成交和运输受阻，OEM/ODM业务营收同比下降13.17%。
• 公司持续加大研发投入，创新设计引领市场需求，推动“北鼎BUYDEEM”从“养生壶领导品牌”升级为“国内厨房小家电高端品牌”。
• 预计自主品牌未来三年复合增速可能超过40%。

2. 品类矩阵多元化，产品创新成效显著

• 养生壶、饮水机、烤箱、蒸炖锅等核心产品销售额分别同比增长25.35%、51.96%、42.58%、296.92%。
• 周边用品及食材销售额同比增长63.52%，显示出公司产品线的扩展和市场接受度的提升。
• 公司不断探索厨房小家电的创新应用场景，实现产品矩阵多元化，满足用户多样化需求。
• 养生壶之后，饮水机、蒸炖锅、烤箱、珐琅锅等产品成为新的增长点，广受消费者好评。

3. 海外市场拓展加速，品牌国际化初见成效

• 自2019年起，公司尝试自营模式出海，海外市场营收同比增长140.51%，达到0.3亿元。
• 海外市场虽基数较小，但增长显著，表明公司全球化战略初见成效。
• 公司通过优化亚马逊及其他电商平台资源，搭建海外官网，探索本地化营销模式，预计未来海外市场营收占比将逐步上升。

4. 盈利预测与估值

• 预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.42亿、1.96亿、2.59亿。
• 当前股价对应的PE分别为35倍、25倍、19倍。
• 基于未来增长预期，公司被给予“买入”投资评级。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 小家电市场发展不及预期
• 原材料价格波动
• 汇率波动

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10% ~ +20%
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下

公司简介

北鼎股份由1988年创立的晶辉集团发展而来，是全球领先的厨房小家电研发和生产基地之一，年产量约400万台，产品畅销于70多个国家和地区，全球市场覆盖率高达60%。

行业投资评级标准

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10% ~ +10%
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下

法律声明

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