20131230-万联证券-计算机行业_2014年行业投资策略报告-基本面持续改善_重点关注需求和政策驱动领域_31页_2mb

计算机行业2014年投资策略总结

核心内容

2014年计算机行业基本面持续改善，主要受益于政策驱动和需求释放。预计行业平均工资涨幅在10%左右，软件板块劳动力成本占比约26%，盈利能力将明显增强，利润总额增长预计在15%-20%之间，净利润增速预计在20%左右。行业整体景气度提升，尤其是软件服务板块，收入和利润均出现反弹趋势。

主要观点

• 政策与需求驱动：政策的落地和需求的释放是行业增长的主要驱动力。
• 行业分化加剧：2014年计算机板块将出现明显分化，重点关注政策支持和业绩保障的细分领域。
• 投资主线明确：信息消费和信息安全是未来行业投资的两条主线。
• 估值偏高：当前计算机板块整体市盈率较高，需关注未来业绩增长是否能支撑当前估值。

关键信息

1. 智慧城市

• 政策支持：住建部和发改委等多部门推动智慧城市试点建设，政策落地将带来行业景气度提升。
• 行业前景：预计未来3-5年，智慧城市将保持高景气度，智能交通、智慧医疗、平安城市等细分领域将成为重点建设方向。
• 市场规模：全国约230多个城市提出或在建智慧城市，预计未来五年食品安全信息化市场容量约87.1-92.8亿元，年均增长17.4-18.6亿元。

2. 信息安全

• 行业现状：我国信息安全投入占IT总投入比重不到1.5%，远低于欧美国家，行业开始进入快速发展阶段。
• 政策驱动：随着《信息安全等级保护管理办法》等政策出台，信息安全需求不断上升。
• 市场前景：2014年信息安全产品市场规模预计达到228.03亿元，年均复合增长率20.3%。

3. 金融IT

• 流程银行：流程银行在银行IT系统中属于中后台系统，行业景气度较高，预计维持3-5年高增长。
• 市场容量：预计未来五年流程银行市场容量约125.3亿元，其中城商行和农商行是主要增长点。
• 公司优势：信雅达在流程银行领域占有率超过90%，公司硬件业务增长潜力较大。

4. 医疗信息化

• 建设方向：医院信息化建设、区域医疗平台建设、医保控费和医药审计平台建设是未来重点。
• 政策支持：新医改推动下，医疗信息化建设加快，政策和资金支持多个细分领域。
• 市场潜力：医疗信息化市场规模在百亿上下，未来成长空间巨大。

5. 个股推荐

风险提示

• 政策执行不及预期：政策落地速度和效果可能影响行业增长。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能导致价格下滑。
• 业绩兑现不及预期：部分公司业绩需到2014年才能体现。
• 市场回调风险：部分个股估值偏高，存在短期回调可能。

总结

2014年计算机行业基本面持续改善，政策和需求驱动是主要增长动力。行业将呈现明显分化，重点关注智慧城市、金融IT和信息安全等细分领域。个股方面，银江股份、卫宁软件、华宇软件、信雅达和启明星辰等公司具有较高投资价值，建议优先关注。同时，需警惕政策执行、行业竞争和市场回调等风险。