深度报告-20250408-东海证券-化工系列研究（二十四）_PPS_性价比突出的_塑料黄金__18页_1mb

报告摘要

行业深度：聚苯硫醚PPS分析总结

核心内容概述

聚苯硫醚（PPS）是一种高性能特种工程塑料，因其优异的综合性能，包括耐高温、耐腐蚀、阻燃性、尺寸稳定性及电绝缘性，成为众多高要求领域的重要材料。PPS在电子电器、汽车、航空航天、环保等领域应用广泛，2023年在中国特种工程塑料消费中占比达27%，为行业增长提供强劲动力。

主要观点

PPS性能优势：PPS具有优异的耐热性（连续使用温度220-240℃，短期可耐受260℃）、良好的机械强度、低吸湿性（<0.05%）、优异的电绝缘性（介电常数3.0-3.5）以及出色的阻燃性（UL94 V-0级）。其综合性能在特种工程塑料中尤为突出。
应用领域广阔：PPS主要用于汽车和电子电器领域，合计占比近80%。新能源汽车中PPS用量显著高于传统汽车，可达2500克/辆。此外，PPS在人形机器人领域也具有应用潜力，因其具备轻量化、高强度、高耐热性等特性，能够满足机器人关键部件的需求。
原料端分析：目前PPS生产主要采用硫化钠法，原料包括多水结晶硫化钠和对二氯苯，国内对二氯苯供应充足，但硫磺国产供应增速不及需求，导致价格上扬。原料端价格波动影响PPS生产成本，龙头企业通过产业链建设锁定原料供应。
需求端增长：受益于新能源汽车和人形机器人等新兴领域的发展，PPS市场需求持续增长。预计2024年至2030年全球PPS树脂市场复合增长率达7.2%；人形机器人市场预计在2028年至2035年快速增长，PPS因其性价比优势具有竞争力。
供给端现状：全球PPS产能约22万吨，日本占45%。中国PPS自给率从2020年的45%上升至2023年的64%，得益于技术突破和反倾销政策支持。新和成作为国内龙头企业，已实现纤维级、注塑级、挤出级、涂料级PPS的稳定生产。
技术与规模化能力：技术壁垒和规模化生产是国产PPS突破的关键。新和成通过与浙江大学合作研发硫化钠法，获得国际专利，扩大产能并构建全产业链合作体系，成为国内PPS生产的代表企业。
投资建议：建议关注具备技术和规模化优势的国产PPS龙头企业新和成，以及PPS改性相关企业如金发科技、沃特股份等。

关键信息

PPS合成方法：包括硫化钠法、硫磺法、Genvresse法、Macallum法、硫化氢法、氧化聚合法等，其中硫化钠法是目前主要的工业化方法，硫磺法则因原料纯度高、生产周期短而具有潜力。
PPS改性方式：包括增强、增韧、填充、阻燃、合金共混等，其中增强改性应用最广泛，通过加入玻璃纤维、碳纤维等提升材料性能。
PPS产业链：PPS产业链涵盖上游原料（如对二氯苯、硫磺）、中游聚合与改性、下游应用（如汽车、电子、机器人等）。国内企业在产业链协同和技术创新方面正逐步缩小与海外企业的差距。
市场预测：2023年全球PPS树脂市场规模约10.35亿美元，预计2030年将达16.77亿美元，年复合增长率7.2%；全球PPS复合材料市场规模预计从25.51亿美元增长至40.64亿美元，年复合增长率8.07%。中国市场增长速度更快，预计2023年达到8.04亿美元，2029年将达14.27亿美元，年复合增长率10.03%。
反倾销政策影响：2020年起，中国对进口PPS征收反倾销税，保护国内产业，促进PPS自给率提升。2025年底政策到期，或将面临更大竞争压力。