20260525-中国银河-农林牧渔行业5月行业动态报告_猪价低位震荡_母猪正常保有量降至3750万头_22页_1mb

猪价低位震荡，母猪正常保有量降至3750万头

核心内容

2026年5月，我国农林牧渔行业整体表现弱于沪深300，猪价持续低位震荡，生猪养殖亏损显著。4月CPI同比上涨1.2%，但食品项同比下跌1.6%，其中猪肉同比下跌15.2%。1-4月农产品贸易逆差扩大24%，达到100.11亿美元。5月农林牧渔指数下跌10.10%，而沪深300指数上涨0.79%。养殖业和种植业表现较差，分别下跌11.82%和11.05%。

主要观点

• 猪价表现：5月猪价横盘震荡，2026年5月20日猪价为9.75元/kg，较2025年末下跌21.4%。5月22日自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-346元/头和-244元/头，亏损依旧显著。
• 能繁母猪存栏：2026年第一季度末，我国能繁母猪存栏量为3904万头，季度环比下降1.44%，显示行业产能持续下行。
• 政策影响：农业部设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，表明政策层面继续去产能。
• 猪价走势预测：预计2026年猪价同比下行，但冬季疫病影响变化可能带来价格反弹。

关键信息

• 4月CPI数据：CPI同比+1.2%，食品项同比-1.6%，猪肉同比-15.2%。
• 农产品贸易：4月进口金额188.05亿美元，出口金额87.94亿美元，贸易逆差100.11亿美元。
• 行业表现：5月农林牧渔指数-10.10%，沪深300指数+0.79%。
• 子行业表现：农产品加工（-6.14%）、渔业（-6.89%）跌幅较小，而种植业（-11.05%）、养殖业（-11.82%）跌幅较大。

投资建议

• 猪企推荐：关注成本管控领先、资金面健康、估值合理的优秀猪企，推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团。
• 后周期板块：推荐饲料龙头海大集团，以及动物疫苗相关企业中牧股份、瑞普生物、金河生物。
• 黄羽鸡行业：关注立华股份，因其供给低位及需求端改善预期。
• 宠物食品行业：推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，因行业处于成长阶段，优质企业市占率提升。

风险提示

• 畜禽价格不达预期
• 动物疫病风险
• 原材料价格波动风险
• 政策风险
• 自然灾害风险

核心组合

行业分析

农林牧渔行业

• 市值占比：截至2026年5月22日，农林牧渔板块总市值12587亿元，占全部A股市值0.97%。
• 子行业分布：养殖业市值5130亿元（40.76%），农产品加工市值2794亿元（22.2%）。

猪价走势

• 历史波动：猪价自2021年10月开始震荡下行，2025年10月跌破12元/kg，2026年4月进一步下跌至9.16元/kg。
• 未来预期：2026年猪价整体下行，但冬季疫病影响可能带来价格反弹。

黄鸡养殖

• 毛鸡价格：5月22日黄鸡毛鸡价格为16.26元/kg，较月初上涨2.5%。
• 成本与利润：2026年4月5日黄鸡商品代雏鸡只均盈利0.31元，成本为震荡格局。
• 行业趋势：黄鸡行业供给相对低位，需求端改善预期，建议关注立华股份。

附录

• 图表：包括CPI同比、农产品贸易逆差、农林牧渔板块指数、猪价走势、黄鸡均价及盈利情况等。
• 数据来源：Wind，中国银河证券研究院