> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 猪价低位震荡，母猪正常保有量降至3750万头 ## 核心内容 2026年5月，我国农林牧渔行业整体表现弱于沪深300，猪价持续低位震荡，生猪养殖亏损显著。4月CPI同比上涨1.2%，但食品项同比下跌1.6%，其中猪肉同比下跌15.2%。1-4月农产品贸易逆差扩大24%，达到100.11亿美元。5月农林牧渔指数下跌10.10%，而沪深300指数上涨0.79%。养殖业和种植业表现较差，分别下跌11.82%和11.05%。 ## 主要观点 - **猪价表现**：5月猪价横盘震荡，2026年5月20日猪价为9.75元/kg，较2025年末下跌21.4%。5月22日自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-346元/头和-244元/头，亏损依旧显著。 - **能繁母猪存栏**：2026年第一季度末，我国能繁母猪存栏量为3904万头，季度环比下降1.44%，显示行业产能持续下行。 - **政策影响**：农业部设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，表明政策层面继续去产能。 - **猪价走势预测**：预计2026年猪价同比下行，但冬季疫病影响变化可能带来价格反弹。 ## 关键信息 - **4月CPI数据**：CPI同比+1.2%，食品项同比-1.6%，猪肉同比-15.2%。 - **农产品贸易**：4月进口金额188.05亿美元，出口金额87.94亿美元，贸易逆差100.11亿美元。 - **行业表现**：5月农林牧渔指数-10.10%，沪深300指数+0.79%。 - **子行业表现**：农产品加工（-6.14%）、渔业（-6.89%）跌幅较小，而种植业（-11.05%）、养殖业（-11.82%）跌幅较大。 ## 投资建议 - **猪企推荐**：关注成本管控领先、资金面健康、估值合理的优秀猪企，推荐牧原股份、温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团。 - **后周期板块**：推荐饲料龙头海大集团，以及动物疫苗相关企业中牧股份、瑞普生物、金河生物。 - **黄羽鸡行业**：关注立华股份，因其供给低位及需求端改善预期。 - **宠物食品行业**：推荐中宠股份、乖宝宠物、佩蒂股份，因行业处于成长阶段，优质企业市占率提升。 ## 风险提示 - 畜禽价格不达预期 - 动物疫病风险 - 原材料价格波动风险 - 政策风险 - 自然灾害风险 ## 核心组合 | 股票代码 | 股票名称 | 月涨跌幅(%) | 市盈率(TTM) | 市值(亿元) | |----------|----------|-------------|-------------|-------------| | 002311.SZ | 海大集团 | -8.60 | 19 | 752 | | 300498.SZ | 温氏股份 | -16.18 | 42 | 917 | | 002891.SZ | 中宠股份 | -10.79 | 28 | 97 | | 300119.SZ | 瑞普生物 | -6.33 | 20 | 77 | ## 行业分析 ### 农林牧渔行业 - **市值占比**：截至2026年5月22日，农林牧渔板块总市值12587亿元，占全部A股市值0.97%。 - **子行业分布**：养殖业市值5130亿元（40.76%），农产品加工市值2794亿元（22.2%）。 ### 猪价走势 - **历史波动**：猪价自2021年10月开始震荡下行，2025年10月跌破12元/kg，2026年4月进一步下跌至9.16元/kg。 - **未来预期**：2026年猪价整体下行，但冬季疫病影响可能带来价格反弹。 ### 黄鸡养殖 - **毛鸡价格**：5月22日黄鸡毛鸡价格为16.26元/kg，较月初上涨2.5%。 - **成本与利润**：2026年4月5日黄鸡商品代雏鸡只均盈利0.31元，成本为震荡格局。 - **行业趋势**：黄鸡行业供给相对低位，需求端改善预期，建议关注立华股份。 ## 附录 - **图表**：包括CPI同比、农产品贸易逆差、农林牧渔板块指数、猪价走势、黄鸡均价及盈利情况等。 - **数据来源**：Wind，中国银河证券研究院