食品饮料行业2023Q2基金持仓分析：酒类持仓均遭减配，政策助力食饮修复-20230810-万联证券-16页_671kb

食品饮料行业2023Q2基金持仓分析总结

核心内容概述

2023年第二季度，食品饮料行业基金重仓比例持续降低，从23Q1的7.57%下降至6.22%，环比下降1.35个百分点，超配比例也大幅下降至6.12%，环比下降1.86个百分点。尽管如此，食品饮料行业依然保持较高的重仓持股市值占比，为13.61%，位列行业第二。整体来看，消费市场弱复苏导致行业持仓分化减弱，白酒板块大幅减仓，而大众品板块维持相对稳健。

主要观点

• 基金重仓集中度下降：食品饮料行业基金重仓比例下降，且在申万31个一级子行业中排名第二，表明市场对食品饮料行业的关注度有所降低。
• 白酒板块减仓显著：白酒板块基金重仓比例下降至5.33%，超配比例下降至6.13%，高端白酒龙头如茅台、五粮液、泸州老窖受到基金大幅减配，部分白酒个股跌出TOP20。
• 大众品板块表现稳健：大众品板块基金重仓比例维持0.89%，低配比例有所回升，其中啤酒板块基金重仓比例有所下滑，但乳品、软饮料等子板块表现相对稳定。
• 政策利好行业修复：2023年7月24日政治局会议释放积极信号，7月31日发改委发布恢复和扩大消费的措施，政策助力消费板块修复，尤其是白酒和大众品板块。
• 投资建议：建议关注高端、次高端白酒及受益于扩大服务消费的板块，如啤酒、乳制品、软饮料、速冻食品、休闲零食、调味发酵品等。

关键信息

分板块持仓情况

• 白酒板块：

  • 重仓比例：5.33%（环比-1.26pcts）
  • 超配比例：6.13%（环比-1.91pcts）
  • 高端白酒龙头如茅台、五粮液、泸州老窖重仓比例稳居行业前五，但整体呈现下降趋势。
  • 青岛啤酒、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、舍得酒业等个股均跌出TOP20。

• 大众品板块：

  • 重仓比例：0.89%（环比-0.09pcts）
  • 超配比例：-0.10%（环比+0.05pcts）
  • 啤酒板块重仓比例有所下滑，乳品、软饮料、调味发酵品等子板块重仓比例基本稳定。
  • 大众品占食品饮料行业基金重仓比例提升至14.33%。

分个股持仓情况

• TOP20个股：

  • 食品饮料板块仅剩3只个股，分别为贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
  • 贵州茅台重仓比例为2.14%（环比-0.21pcts），持有基金数1584家。
  • 五粮液重仓比例为0.99%（环比-0.22pcts），持有基金数827家。
  • 泸州老窖重仓比例为0.93%（环比-0.21pcts），持有基金数678家。

• TOP10个股：

  • 食品饮料板块中，白酒个股占据7个席位，其余3个席位由大众品个股占据，如安井食品、伊利股份、青岛啤酒。
  • 白酒个股重仓比例普遍下降，其中山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、舍得酒业等均出现不同程度的减仓。
  • 安井食品重仓比例提升至0.11%，重回TOP10。

投资建议

• 白酒板块：

  • 高端白酒龙头业绩稳健，预计中秋国庆需求旺盛，批价有望保持坚挺。
  • 建议关注高端、次高端白酒的配置机会。

• 大众品板块：

  • 啤酒板块受益于气温升高及餐饮恢复，但销量恢复不及预期。
  • 乳制品、软饮料、调味发酵品等子板块具有长期结构升级逻辑，建议关注。
  • 休闲零食、速冻食品等子板块在经济复苏期表现较好，具备中长期成长潜力。
  • 调味发酵品在不确定环境下具备必需消费属性，建议关注。

风险因素

• 政策风险：政策对消费市场的影响可能带来不确定性。
• 食品安全风险：食品安全问题可能对行业造成负面影响。
• 经济增速不及预期：若经济复苏不及预期，消费板块可能继续低迷。

结论

2023Q2食品饮料行业基金重仓比例持续下降，反映出市场对消费板块整体表现的担忧。然而，政策支持和行业基本面改善可能推动板块修复。白酒板块虽受消费复苏影响减仓，但高端酒企仍具配置价值；大众品板块则表现出较强的抗跌能力，部分子板块具备长期增长潜力。建议投资者关注政策受益及基本面稳健的个股。