20231023-浙商证券-苏州银行-002966.SZ-苏州银行2023年三季报点评_营收放缓_不良仍优_4页_1mb

苏州银行2023年三季报点评摘要

核心结论

• 营收与利润：2023年前三季度营收同比增长18%，净利润同比增长21.4%，利润高增长得益于资产减值损失显著贡献（同比增速-379%）。
• 资产质量：不良率环比下降2bp至0.84%，创上市以来最低；拨备覆盖率环比增厚12pc至52.4%，资产质量显著改善。
• 存贷款结构：贷款同比增18.0%，零售贷款占比提升；存款同比增长18.5%，存贷两端均保持高增速。
• 盈利能力：净息差同比收窄，但资产收益率环比小幅上升；手续费收入略有增长，但受汇兑损失影响。
• 估值与评级：维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润同比增长21.8%/15.0%/16.5%，对应PB估值0.60/0.55/0.49倍，目标价7.81元，较现价有35%上涨空间。

关键数据

• 营收增速：18.0% YoY (Q1-Q3)，净利息收入增速-0.77pp。
• 不良率：0.84% (环比下降2bp)，拨备覆盖率52.4%。
• 存贷增速：贷款18.0% YoY，存款18.5% YoY。
• 估值：PB估值0.60倍，股息收益率5.07%-8.04%。

风险

• 宏观经济失速风险、不良贷款大幅反弹风险。

投资建议

维持“买入”评级，看好其资产质量与盈利修复能力。