20160406-山西证券-传媒2016年3月综述及策略展望：基本面与题材两不误，持续看好泛娱乐产业_1mb

传媒行业2016年3月综述及策略展望总结

核心内容概览

2016年3月，传媒行业整体表现稳健，中信传媒板块上涨16.63%，涨幅略低于2015年同期。行业指数市盈率58倍，处于估值中枢。在市场回顾中，A股市场整体表现较好，其中创业板涨幅最高，达20.12%。尽管传媒板块整体表现良好，但年初至今仍处于下跌趋势，中信传媒1-3月累计下跌20.38%。

主要观点

• 市场表现：传媒板块3月涨幅收窄，走势与创业板相似，整体表现优于去年同期。
• 行业基本面：传媒行业在3月展现出较强的复苏迹象，其中整合营销板块涨幅最大，达到22.96%，互联网板块紧随其后。
• 电影产业：3月全国票房增长30.24%，但环比下降45.31%。《疯狂动物城》以13.37亿登顶单片票房冠军，《美人鱼》则以33.88亿成为Q1票房冠军。
• 电视剧收视率：《女医明妃传》在东方卫视和江苏卫视分别以1.628%和1.423%的收视率排名前两位。
• 综艺节目收视率：《欢乐喜剧人》以2.433%的收视率蝉联第一，其他如《最强大脑》和《王牌对王牌》也表现不俗。
• 互联网数据：百度、腾讯和淘宝网在3月UV变化中表现突出，其中淘宝网UV增长9.9%，移动应用方面，微信、QQ和手机百度为前三名。
• 网络游戏数据：2月网页游戏开服前三为《九阴绝学》、《传奇霸业》和《传奇盛世》，37游戏、360游戏和9377为运营平台前三。
• 上市公司业绩：多家传媒行业上市公司在2015年年报及2016年一季报中表现良好，其中游族网络、新文化、天神娱乐等公司业绩增长显著，而部分公司如顺网科技、世纪游轮则出现业绩下滑。
• 投资建议：建议关注业绩稳健、成长确定的个股以及泛娱乐、VR、体育等主题。同时，可以逐步关注泛娱乐产业链内的细分行业及相关概念。
• 风险提示：市场整体波动、风格转变、政策红利不及预期以及单个文化产品收益波动等风险。

关键信息

市场表现

• 3月A股总市值加权平均涨跌幅为13.56%，创业板涨幅最高，达20.12%。
• 中信传媒板块3月上涨16.63%，涨幅低于去年同期。
• 3月涨幅前十个股包括中青宝、游族网络、北巴传媒、华策影视等，而跌幅前十个股包括南方传媒、世纪游轮、新文化等。

行业数据

• 3月全国票房37.56亿元，同比增长30.24%，环比下降45.31%。
• 《疯狂动物城》以13.37亿登顶3月单片票房冠军，《美人鱼》以33.88亿成为Q1票房冠军。
• 东方卫视和江苏卫视的《女医明妃传》分别以1.628%和1.423%的收视率排名前两位。
• 2月网页游戏开服前三为《九阴绝学》、《传奇霸业》和《传奇盛世》。

上市公司业绩

• 截至2016年4月1日，30家传媒行业公司公布了2015年年报，6家公司营收或归母净利润增速在100%以上。
• 24家公司公布了2016年一季度业绩预报，其中新文化、天神娱乐、三七互娱等公司业绩增长显著，而顺网科技、世纪游轮等公司出现业绩下滑。

行业新闻回顾

• “十三五”规划纲要中，数字出版、全民阅读、网络文艺等成为重点发展方向。
• 互联网广告预计今年将占中国广告总开支的48.7%，远高于5年前的14.8%。
• 传统广告模式预算减少，电视广告开支预计从56.8%降至35.7%。

投资策略

• 建议关注业绩稳健、成长确定的个股以及泛娱乐、VR、体育等主题。
• 可逐步关注泛娱乐产业链内的细分行业、衍生行业及相关概念和题材。

结论

2016年3月，传媒行业在市场表现和基本面数据上均显示出积极的复苏迹象，尤其在整合营销和互联网板块。随着“十三五”规划纲要的发布，数字出版、全民阅读和网络文艺等新兴领域受到高度重视，预计将在未来几年内持续增长。尽管存在市场波动和政策风险，但传媒行业仍具备较强的吸引力，建议投资者在年报密集披露期关注业绩稳健、成长确定的个股及泛娱乐产业链相关概念。