20210712-中财期货-鸡蛋半年报_存栏待恢复_蛋价震荡偏强_8页_1mb

报告摘要

鸡蛋市场分析总结（2021年7月）

核心内容

本报告对2021年下半年鸡蛋期现货市场进行分析，指出当前市场处于震荡偏强状态，鸡蛋期货09合约预计在【4500-5000】点区间运行。市场基本面和季节性因素共同支撑蛋价上涨，但需警惕潜在风险。

主要观点

1. 市场趋势

鸡蛋期货09合约呈现区间震荡偏强走势，偏多运行。
期货价格整体重心上移，与现货价格基本同步，技术形态呈上升通道。
9-10反套策略具备一定操作价值，但需等待合适的入场时机。

2. 存栏与供应

当前蛋鸡存栏恢复不及预期，主要依赖延长淘汰天数，而非新增补苗。
6月在产蛋鸡存栏量为13.161亿只，环比下降2.98%，同比上升9.04%。
补栏积极性不足，主要因饲料成本高企、养殖风险加大，以及农业种植和外出务工收益提升。

3. 需求端分析

中秋及国庆消费旺季对鸡蛋需求支撑较强，预计消费量不弱于甚至高于往年。
由于去年月饼消费未达预期，今年存在补量需求，现货价格有望在7月中旬触底反弹，8月中下旬可能触及高点。
需求端是当前价格的主要驱动因素，预计在节前推动价格上行。

4. 成本端支撑

饲料成本上升是蛋价上涨的重要支撑，玉米、豆粕价格持续走高。
玉米价格在7-9月仍可能维持高位震荡，新季玉米上市前供需矛盾仍存。
豆粕受USDA报告利多影响，国内价格亦上涨，进一步支撑蛋价。

5. 期货与现货关系

09合约贴着现货震荡，反映市场对后市的乐观预期。
期货价格升水状态，表明市场对鸡蛋现货价格的预期偏强。
期货合约间呈现近强远弱趋势，9-10价差持续走扩，存在套利机会。

关键信息

基本面数据（截至2021年7月2日）

指标	数值	趋势
鸡蛋产区均价	4.00元/斤	↑
鸡蛋销区均价	4.15元/斤	↑
鸡蛋养殖利润	2.5元/斤	↑
鸡蛋期货价格	4705点	↑
鸡蛋饲料成本	125元/斤	↑

存栏与淘汰情况

6月在产蛋鸡存栏量13.161亿只，环比下降2.98%，同比上升9.04%。
淘汰鸡价格从4.55元/斤升至5.3元/斤，反映淘汰力度不大，存栏仍处低位。
未来几个月存栏恢复仍不乐观，鸡蛋产能紧张可能持续至2022年初。

策略建议

逢低做多鸡蛋09合约，关注4500点以下建多机会，5000点以上不宜追多。
推荐鸡蛋9-10反套策略，预期价差在8月中旬可能迎来较好入场时机。
关注远月合约，如01、05合约，存栏和淘汰进度是关键变量。

风险提示

疫情秋冬季再次爆发，可能影响消费和供应。
饲料成本异常下行，可能削弱蛋价上涨动力。
系统性资金投机活跃，可能加剧市场波动。

重点关注事项

7-8月天气异常（如干旱、雨季）可能影响农产品价格波动，进而影响蛋价。
中秋节前消费旺季，需求因素可能成为价格上行的重要推动力。
玉米和大豆价格波动，可能带来结构性套利机会，尤其是9-10合约反套。

总结

鸡蛋市场在2021年下半年预计呈现震荡偏强走势，主要受季节性消费提振、存栏偏低及饲料成本上升等多重因素支撑。虽然当前估值偏高，但市场驱动较强，建议投资者在4500点以下逢低建多，5000点以上谨慎追多。同时，可关注9-10合约反套策略及远月合约的结构性交易机会。需警惕疫情反复、饲料成本异常及资金投机带来的风险。