20240520-国投安信期货-纸浆周报_纸浆继续关注供给端的故事_短期需求表现一般_13页_5mb

纸浆市场周报总结

核心内容概述

本报告对近期纸浆市场行情进行了回顾与分析，重点关注了供给端的变化对价格的影响，以及需求端的表现对市场趋势的制约。整体来看，纸浆价格在供给端支撑下维持高位震荡，但下游需求疲软，终端采购意愿不强，市场操作建议以观望为主。

主要观点

• 价格走势：上周纸浆期货震荡偏强，价格维持高位。针叶浆银星报价6450元/吨，阔叶浆鹦鹉报价5900元/吨，价格总体持稳。
• 库存变化：国内港口库存持续回落，3月底为189.6万吨，5月10日降至178.3万吨，环比减少1万吨。全球纸浆出港量2月份同比偏高，但国内进口量4月份达322.49万吨，为近六年高位。
• 供给端支撑：欧洲漂针浆库存偏低，漂阔浆库存也处于近五年偏低水平。国际供应端存在不确定性，如芬兰凯米浆厂停产、俄浆检修、智利港口罢工、加拿大铁路工人罢工等，均对供给产生影响。
• 需求端表现：国内4月份纸浆实际消费量为324.5万吨，同比增加43.2万吨，处于近几年偏高水平。但原纸厂订单偏弱，纸价有松动迹象，下游采购情绪一般。
• 操作建议：短期纸浆或维持高位震荡，操作上建议暂时观望或逢低轻仓试多。

关键信息

1. 价格与库存数据

• 针叶浆：
  • 银星报价：6450元/吨（周度上涨150元/吨）
  • 到岸价：820美元/吨
• 阔叶浆：
  • 鹦鹉报价：5900元/吨
  • 到岸价：750美元/吨
• 港口库存：
  • 3月底国内港口库存：189.6万吨（同比减少6%）
  • 5月10日国内港口库存：178.3万吨（环比减少1万吨）

2. 供给端动态

• 欧洲漂针浆库存：3月份为221,267吨，环比减少6,725吨，同比偏低。
• 欧洲漂阔浆库存：3月份为123.1万吨，处于近五年偏低水平，环比增加7.3万吨。
• 全球纸浆出港量：2月份为457.5万吨，同比偏高。
• 国内4月份进口纸浆：322.49万吨，环比增加5.49万吨，同比近六年高位。
• 供应中断事件：
  • 芬兰凯米浆厂停产至6月底。
  • 俄浆检修供应减少。
  • 智利港口罢工及浆厂检修。
  • 加拿大铁路工人5月22日开始罢工，Canfor浆厂计划无限期减产。

3. 需求端分析

• 国内4月份纸浆实际消费量为324.5万吨，同比增加43.2万吨。
• 原纸厂订单偏弱，部分厂家通知纸价上涨，但下游需求不旺。
• 贸易商囤货意愿一般，以走量为主。
• 纸制品价格走势偏弱，毛利率下降，库存偏高。

4. 市场操作建议

• 纸浆期货短期维持高位震荡。
• 操作建议：暂时观望或逢低轻仓试多。

图表与数据说明

• 基差分析：展示了纸浆期现走势及基差变化，反映市场供需关系。
• 现货行情：包括针叶浆、阔叶浆、双胶纸、双铜纸等价格走势及季节性分析。
• 价差分析：针阔内盘价差、内外价差等，显示不同浆种之间的价格关系。
• 库存分析：全球和国内港口库存变化，以及库存天数季节性分析。
• 供应分析：全球和国内纸浆发货量、产能利用率、进口量季节性分析。
• 需求分析：各类纸制品价格走势、库存、开工率及进出口量变化。

星级评级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• 一颗星：趋势有上涨/下跌驱动，但盘面可操作性不强。
• 两颗星：趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

总结

当前纸浆市场在供给端支撑下维持高位震荡，但需求端表现一般，终端采购情绪偏弱。港口库存持续回落，供给端存在不确定性，如浆厂检修、港口罢工等。操作上建议暂时观望或逢低轻仓试多，继续关注国际供给变化和国内库存动态。