20141208-安信证券-房地产_住宅成交高位震荡_继续配置地产股_20页_1mb

2014年12月8日房地产行业总结

核心内容

2014年12月8日的房地产行业分析显示，地产股在政策与基本面共振下表现强劲，市场对地产板块的配置建议持续增强。降息政策对地产行业供需两端均产生积极影响，地产股在28个一级行业中排名靠前，其中龙头企业和类金融股表现突出。此外，京津冀一体化和地产企业转型被视为重要的投资主线。

主要观点

• 政策与基本面共振：央行降息对地产行业影响显著，地产板块是受益于降息政策的主要行业之一。预计未来地产成交将继续回升，尤其是一线城市。
• 行业配置建议：
  • 推荐低估值龙头及一线城市高弹性品种，如万科、保利地产、招商地产。
  • 关注京津冀一体化相关个股，如华夏幸福、宝硕股份。
  • 重点推荐转型机会，如宋都股份、冠城大通。
• 市场表现：
  • 本周上证综指上涨9.50%，深证成指上涨11.83%，申万地产指数上涨3.20%。
  • 万科A、保利地产、招商地产、金地集团等涨幅居前，而万泽股份、中航地产等跌幅较大。
• 成交情况：
  • 一手房成交面积环比下降5.8%，但同比维持正增长，一线城市表现优于三线城市。
  • 二手房成交面积同比上升2.6%，部分城市表现强劲。
• 库存情况：
  • 24个城市一手房可售套数同比增加36.1%，去化周期为13.3个月。
  • 一线城市库存同比增加43.3%，去化时间较短，三线城市库存压力较大。
• 流动性：
  • 央行暂停公开市场操作，实现净投放300亿。
  • 质押式回购利率和票据直贴利率有所下降。

关键信息

成交数据

• 一手房：
  • 本周合计成交面积568.0万平方米，环比下降5.8%，同比增长7.8%。
  • 一线城市成交111.8万平米，同比增26.1%，环比微降0.5%。
  • 二线城市成交341.9万平米，同比增8.6%，环比降5.1%。
  • 三线城市成交114.4万平米，同比降7.4%，环比降12.5%。
• 二手房：
  • 本周16个城市成交面积123.6万平方米，环比上升1.3%，同比上升2.6%。
  • 北京、深圳、杭州等城市表现较好，部分城市如安庆、兰州、丹东、岳阳成交面积下降。

库存数据

• 24个城市一手房可售套数160.4万套，同比增36.1%，环比增0.6%。
• 去化周期为13.3个月，较去年同期增加3.4个月。
• 一线城市去化周期7.1个月，二线城市13.5个月，三线城市23.3个月。

融资与信托

• 四季度房地产信托发行规模同比下降70.6%，平均发行期限1.63年，发行利率上升至9.88%。
• 2014年全年房地产信托发行规模同比下降31.2%，平均发行期限1.76年，发行利率9.72%。

上市公司动态

• 项目拓展：
  • 中房地产、金科股份、嘉凯城、珠江实业、合肥城建、宜华地产、世联行、万科A、金地集团、北生药业、天地源等公司发布了新的项目拓展公告。
• 融资公告：
  • 中华企业、苏州高新、世荣兆业、银亿股份、首开股份、东华实业、迪马股份、市北高新、京投银泰、美都能源、香江控股、天津松江、新湖中宝、中房地产、深振业A、华联控股等公司发布了融资相关公告。
• 其他重要公告：
  • 宜华地产、张江高科、三湘股份、中茵股份、新华联、阳光股份、阳光城、华远地产、世纪星源、中天城投、泛海控股等公司发布了重大资产重组、股权质押、股份减持等公告。

风险提示

• 销售增速下降超预期
• 政策变化可能对市场产生影响

图表与数据

• 图1：11月42个城市周均成交面积564万平方米，同比增4.2%。
• 图2：三、四季度房地产信托发行规模大幅下降。
• 图3：11月销售同比增速继续上升。
• 图4：10/11两月拿地意愿略有上升。
• 图5：本周新房成交面积同比继续增长。
• 图6：一、二、三线城市周成交同比变动分别为26%、9%、-7%。
• 图7：24个城市合计需去化13.3个月，同比增加3.4个月。
• 图8：一、二、三线城市需去化7.1、13.5、23.3个月，同比分别增加1.1、2.9、10.7个月。
• 图9：质押式回购利率1天/7天较上周变动-11bp/-6bp至2.62% / 3.42%。
• 图10：票据直贴（珠三角）和转帖利率分别较上周底变动-30bp/-30bp至5.04% / 4.92%。

估值与盈利

• 万科A：
  • 2014年EPS预测为1.74元，2015年预测为2.27元。
  • 当前市盈率6.6倍，市净率1.4倍。
• 其他公司：
  • 表2列出了多个地产股的估值数据，包括P/E、P/B等指标，多数公司维持买入-A或增持-A评级。

总结

2014年12月8日的房地产行业分析指出，地产股在降息政策和市场回暖的背景下表现良好，行业配置建议包括低估值龙头、京津冀一体化相关个股及转型机会。市场成交量和库存数据表明，一线城市的市场回暖较为明显，而三线城市仍面临一定的库存压力。流动性方面，央行暂停公开市场操作，净投放300亿，利率有所下降。上市公司动态显示，多个公司进行了项目拓展和融资活动，市场活跃度较高。风险提示主要集中在销售增速下降和政策变化上。