20260715-新湖期货-点评_新湖能源_原油_点评_短期油价仍具进一步冲高的空间_3页_241kb

新湖能源（原油）点评总结：短期油价仍具进一步冲高的空间

核心内容

本报告分析了近期国际原油市场的走势及影响因素，指出尽管近期油价因供应恢复和需求疲软而回落，但随着美伊冲突再度升级，油价出现反弹，短期内仍具备进一步上涨的空间。报告从供应端、需求端以及地缘政治风险三个方面进行详细阐述，强调市场对中东局势的敏感性。

主要观点

• 供应端恢复超预期：6月中旬，美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡复航，导致原油供应大幅回升，OPEC 6月产量环比增加305.1万桶/日，达到2200.2万桶/日，其中阿联酋、科威特、伊拉克、伊朗等主要产油国产量均有明显增长。
• 美国需求表现平淡：尽管美国汽油消费进入旺季，但整体油品消费并未出现显著增长，汽油消费均值同比小幅下降，显示需求端仍偏弱。
• 中国炼厂开工率偏低：6月中国原油加工量约为1200万桶/日，市场预期8月有望提升至1300万桶/日以上。同时，中国在成品油出口方面采取了限制措施，但7月已开始逐步放松，出口配额有所回升。
• 中东局势复杂化：美伊冲突焦点已从伊核问题转向霍尔木兹海峡的控制权与通行规则制定权，局势进一步复杂化。胡塞武装的介入，使得市场对供应中断的担忧加剧。
• 短期油价上涨预期：由于霍尔木兹海峡通行受阻，市场对供应的担忧上升，叠加中国进口回升迹象，短期油价仍可能继续上涨。

关键信息

供应端动态

• OPEC 6月产量：环比增加305.1万桶/日至2200.2万桶/日。
• 中东五国产量：共增加302.4万桶/日，阿联酋增速最快，产量达380.9万桶/日。
• 阿联酋出口恢复：6月原油出口已恢复至战前水平，成为供应端重要支撑。
• 中国原油进口预期：7月预计有65艘超级油轮抵达中国港口，进口量创5月中旬以来新高。

需求端分析

• 美国油品消费：6月总油品消费2056.7万桶/日，汽油消费均值888.1万桶/日，馏分油消费374万桶/日。
• 成品油出口政策：中国3月初全面禁止燃料出口以保护国内市场，4月下旬逐步放松，7月已获批出口配额130万吨。

地缘政治风险

• 美伊冲突升级：美国对伊朗发动空袭，霍尔木兹海峡通航下降，推动油价反弹。
• 伊朗港口封锁：美国宣布从15日凌晨封锁伊朗港口，并对所有货物运输收取20%费用，加剧市场对供应中断的担忧。
• 胡塞武装威胁：胡塞武装明确表示将封锁曼德海峡，使中东局势更加复杂。

后续走势展望

• 油价走势依赖中东局势：若冲突持续升级，中东复产进程将受阻，油价或继续上涨；若局势降温，市场或将回归供需基本面交易。
• 进口回升持续性存疑：中国原油进口回升趋势高度依赖中东冲突的演变及后续供应恢复情况。

总结

当前国际原油市场受地缘政治风险推动，油价出现反弹，短期内仍有上涨空间。供应端恢复超预期，但地缘冲突加剧了供应不确定性。需求端表现平淡，中国成品油出口政策逐步放松，但进口回升仍需观察中东局势变化。市场后续走势需密切关注伊朗是否采取报复行动及中东整体供应恢复情况。