20260518-华龙期货-纯碱周报_检修预期难敌高库存现实_9页_636kb

纯碱市场总结（2026年5月18日）

核心内容

本报告分析了2026年5月14日国内纯碱市场的行情、基本面及综合走势，指出当前市场仍处于供需宽松格局，库存高企压制价格上行空间，短期预计价格将继续偏弱震荡。

市场行情

• 纯碱期货价格：上周主力合约价格在1189-1233元/吨之间运行。
• 周度跌幅：截至2026年5月15日白盘收盘，纯碱期货主力合约周度下跌38元/吨，跌幅为-3.09%，报收1190元/吨。

基本面分析

1. 供给情况

• 产量：截至5月14日，国内纯碱产量为76.37万吨，环比下降5.55万吨，跌幅6.78%。
• 产能利用率：纯碱综合产能利用率80.64%，环比下降5.86%。
  • 氨碱法：产能利用率88.88%，环比下降0.27%。
  • 联产法：产能利用率65.97%，环比下降9.45%。
• 大型企业：16家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率83.60%，环比下降7.29%。

2. 库存情况

• 总库存：截至5月14日，国内纯碱厂家总库存188.17万吨，环比增加1.35万吨，涨幅0.72%。
• 轻质纯碱库存：100.94万吨，环比增加2.34万吨。
• 重质纯碱库存：87.23万吨，环比下降0.99万吨。
• 同比库存：较去年同期增加16.97万吨，涨幅9.91%。

3. 出货情况

• 出货量：当周纯碱企业出货量79.39万吨，环比增加4.19%。
• 出货率：纯碱整体出货率为96.91%，环比上升2.79个百分点。

4. 利润情况

• 联碱法纯碱利润：截至5月14日，理论利润为147元/吨，环比下降12.76%。
• 氨碱法纯碱利润：截至5月14日，理论利润为-42.45元/吨，环比下降20.45元/吨，跌幅达92.95%。

下游产业情况

1. 浮法玻璃供给

• 日产量：截至5月14日，全国浮法玻璃日产量14.51万吨，环比增长0.42%。
• 周产量：101.27万吨，环比增长0.08%，同比下降7.23%。

2. 浮法玻璃库存

• 总库存：截至5月14日，全国浮法玻璃样本企业总库存7641.1万重箱，环比下降186万重箱，跌幅2.38%。
• 区域库存：
  • 华北：1193.5万重箱，环比下降6.13%
  • 华中：1025.3万重箱，环比下降3.27%
  • 华东：1435.7万重箱，环比下降0.90%
  • 华南：1067.2万重箱，环比下降1.62%
  • 东北：935.4万重箱，环比下降1.45%
  • 西南：1349.0万重箱，环比下降2.32%
  • 西北：635.0万重箱，环比上升0.47%

综合分析

• 供需格局：检修预期未能有效传导至库存去化，浮法玻璃冷修增多、重碱需求疲弱导致供需宽松格局难以逆转。
• 价格走势：短期市场缺乏上行驱动，纯碱价格预计继续在低位区间偏弱震荡。
• 操作建议：
  • 单边操作：建议观望或区间操作，高库存与弱需求压制上方空间，检修预期提供底部支撑。
  • 套利：暂无明显套利机会。
  • 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权收取权利金，或买入看跌期权防范回调风险。

关键信息总结

• 供给收缩未有效传导：尽管检修导致供应阶段性减少，但库存仍小幅累库，显示需求疲软。
• 库存高位：轻质纯碱库存明显增加，重质纯碱虽有去化但库存仍处于高位。
• 利润下滑：联碱法与氨碱法利润均出现明显下滑，行业盈利空间收窄。
• 下游需求疲弱：浮法玻璃产线冷修增多，玻璃库存仍处高位，表明需求端对纯碱的承接能力有限。
• 操作策略：短期偏弱震荡，关注检修持续性及玻璃产线变动。

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