20250722-紫金天风-生猪周报_政策情绪推动远期反弹_22页_1mb

生猪市场分析与期货操作策略总结

一、核心观点
市场呈现区间震荡；供需总体偏宽松，未达绝对过剩，合理区间与中间值震荡为主。

1. 核心逻辑

• 生猪供应端短期偏强，中长期有增重压力，但四季度政策干预压栏利于体重提升，降低对供过于求的担忧。
• 需求端淡季承压，旺季由肥猪消费主导，核心驱动力量仍不足。
• 点价基差合理，投机场景区间震荡，中长期对冲策略中性偏强。
• 交易策略建议轻仓博弈，一手多空布局，区间操作为主。

2. 政策影响与供需变化

• 政策调控：发改委要求大型集团停止增栏、控体重、限制二次育肥，缓解局部过剩预期。
• **商品房栏规模保持高位，但有下降趋势，**短期调整节奏在于大集团。
• 能繁母猪存栏环比小幅增加，6月规模化养殖效率收益下滑主要因其规模化压栏权重增加。

3. 价格分析

• 现货价格：7月初以来持续弱势震荡，尤其是7月出现较强下滑，8月下旬预计有小提振。
• 远期期货反弹因政策提振和旺季预期，但现货行低迷拖累反弹空间。
• 短时强弱逻辑：高猪均重数据改善市场预期，有助于压栏减缓供应上涨速度；冻肉库存较低为猪价提供支撑。

4. 后市判断

• 期货走势：2509合约主连支撑因素减弱，反弹力度有限；2511及2601合约期价有望回升，但空间有局限。
• 月差机会：中长期套利中性偏宜参与2509-2601反套机会。

结论： 市场仍处区间震荡调整阶段，操作上控制仓位，关注政策与体重变化对价格的影响，以区间思路操作为佳。